3Q23 收入环比改善

    　　2023 年前3 季度实现营业收入9319 万元，同比减少52%，归母净利润2145万元，同比减少71%。其中3Q 单季收入3187 万元，同比减少55%，环比增长20%，环比改善；净利润206 万元，同比减少92%，环比减少549 万元，仍处低利润状态，利润环比下滑主要是因环比研发增加、其他收入减少。

    　　3Q 经营情况为上半年的延续

    　　3Q 业绩欠佳，延续上半年的情况，业绩下降主要是因为：1）光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求表现不佳，下游客户减少采购；2）产品价格竞争及高毛利产品占比大幅下降。

    　　扩产EML 产线，布局多个速率EML 产品

    　　公司扩建了多条EML 芯片生产设备和开发设备，可满足各速率EML 芯片的设计、开发、生产，聚焦EML 产品推广，拓宽产品赛道，已经有多个EML产品推向接入网，传输和数据中心AI 市场，其中：1）10G PON 领域的EML激光器，预计下半年新品的上量和下游需求的回暖会对收入有积极的贡献。

    　　2）100G EML 产品特性可与海外产品对标，目前已在客户端测试，未来将形成新增长点；3）更高速率的产品200G EML 已在研发阶段。

    　　储备硅光激光器、激光雷达激光器芯片等项目

    　　公司积极储备新产品，研发投向包括工业级50mW/70mW 大功率硅光激光器开发、50G PAM4 DFB 激光器开发、100G EML 激光器开发、50G 及以下、100G 光芯片的可靠性机理研究、1550 波段车载激光雷达激光器芯片、3寸 DFB 激光器开发、200G PAM4 EML 激光器开发、工业级100mW 大功率硅光激光器开发、50G PON EML 激光器开发等项目。

    　　盈利预测与投资建议

    　　由于公司前3 季度净利润下滑，我们下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4498 万元、1.25 亿元、2.04 亿元（调整前为7405 万元，1.49 亿元，2.19 亿元），对应24-25 年市盈率分别为105 倍、64 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游投入不及预期；产品价格下行；客户开拓速度不及预期；差距扩大；产品收入结构及客户构成存在变动；经营现金流量波动较大；研发投入低于同业；部分下游厂商与公司存在潜在竞争的风险。