上调目标价至172.80元并维持“增持”评级。公司2021年Q3实现收入2.09 亿元（YoY +69.27%，QoQ +13.79%），实现归母净利润0.59亿元（YoY +115.14%，QoQ +44.30%），Q3 业绩超预期增长。考虑电源管理芯片供需紧张，国产化加速，上调2021-2023 年EPS 至1.50/2.16/2.92 元（前次预测1.15/1.46/1.88 元），对比可比模拟芯片公司估值，给予其2022 年80 倍PE，上调目标价至172.80 元，维持“增持”评级。

    　　Q3 业绩超预期增长，营收、净利润与毛利率均创历史新高。公司Q3季度业绩创新高，归母净利润环比增速达44.30%，在行业晶圆代工产能紧张情况下，公司三季度增长动能充足。截至Q3 末，公司存货0.95 亿元，环比增长11.8%。公司作为国内电源管理芯片领军企业，有望在行业缺货背景下加快国产化进程。

    　　电源管理芯片领军企业，拓宽产品应用领域加快国产化进程。公司在产电源管理芯片共计超过770 个型号，在国内细分市场具有一定市场地位。公司坚持以市场需求为导向，其产品广泛应用于家电、手机/平板充电器、机顶盒/笔记本适配器、车载充电器、智能电表、工控设备等众多领域，国产化替代空间广阔，成长可期。

    　　催化剂。产能锁定加速；工控领域份额提升。

    　　风险提示：半导体行业景气度下行；产品价格波动；新产品研发不及预期。