本报告导读：

    综合考虑行业和可比公司估值，以及询价过程中因高价剔除风险产生的抑价行为，我们预计奥威特发行价格区间为23.81 元-29.77 元。

    摘要：

    当前市场进入信息有效性及机构间的低价博弈阶段，综合考虑行业和可比公司估值，以及询价过程中因高价剔除风险产生的抑价行为，我们预计5 月7 日询价的奥威特对应询价区间在23.81 元-29.77 元之间。

    奥特维是国内知名的光伏设备生产厂商，多元化发展增强公司的竞争力。公司近三年的营业收入、归母净利润复合增速分别为15.43%、63.11%，公司注重研发投入，三年累计研发投入占营收比重为9.02%，4 大类核心支撑技术和8 项核心应用技术构成公司技术体系。2012 年以串焊机为切入口进入光伏组件设备领域，公司串焊机、分选机等核心产品的生产/检测效率提升，精度、良率等指标表现亮眼，2018 年全球光伏组件产量前20 名企业中有18 名为公司客户，2018 年公司市场占有率为2.34%。2016 年公司向锂电设备领域拓展，研发出半导体键合机、方形模组PACK 线等产品，及IBC 串焊机等未来潜在技术路线产品，逐步产业化研发形成的技术成果，预计高锂电模组PACK 线的市场规模将由2019 年的17 亿元增至2025 年的58 亿元。

    综合上述分析以及公司招股说明书披露，根据产品或业务上的相似性，我们选择晶盛机电、上机数控、捷佳伟创、罗博特科、帝尔激光、迈为股份、先导智能、金辰股份、天准科技为可比公司。可比公司2019年度市盈率预测值为25.63-67.29 倍，平均值为46.26 倍；2020 年市盈率预测值为19.36-35.44 倍，平均值为28.32 倍。

    参考公司所在行业“C35 专用设备制造业”近一个月（截止到2020年4 月30 日）静态市盈率为44.48 倍，我们以可比公司和行业估值为基准，根据招股意向书里已披露的2019 年归母净利润为依据，给予32-40 倍PE 的估值区间，略高于可比公司2020 年市盈率预测均值，以其预计发行后总股本不超过9867 万股来计算，预计发行后市值为23.81 亿元-29.77 亿元，对应的发行价格区间为23.81 元-29.77元。

    风险提示：（1）警惕10%高价刚性剔除风险和市场报价当天的二次博弈行为。（2）公司产品结构单一，行业景气度下降导致业绩不及预期。