事件：6 月30 日，公司发布2021 年中报业绩预告，预计2021H1 实现归母净利润1.33 亿元-1.38 亿元，同比增加247.76%到260.83%；扣非归母经利润1.18 亿元-1.23 亿元，同比增加238.71%到253.09%。

    　　大尺寸串焊机、硅片分选机竞争优势明显，中报归母净利润超预期增长。2021 上半年，公司各项主营业务持续快速发展，核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机获得客户高度认可，产品优势明显，实现较快发展。受益于此，公司主营业务收入大幅增加，中报业绩超预期增长。单季度来看，公司21Q2 归母净利润同比增长192.6%到210.5%，扣非归母净利润同比增长193.3%到213.7%。公司2021Q1 在手订单27.65 亿元，同比+81.89%，预计随着大尺寸产品加速确认，公司下半年收入、利润将继续保持高增长。

    　　组件厂招标恢复推动公司2021 全年订单高增长。公司2020 年新签订单26.67 亿元，同比+68%，2021 上半年组件厂因产业链涨价部分招标延期，但公司2021Q1新签订单7.8 亿元，同比、环比均保持增长，主要系大尺寸产品市占率提升。2021年6 月公司中标隆基股份1.5 亿元订单，持续增厚2021 年新签订单高增长预期，也预示着光伏产业链价格博弈有望在下半年缓和，组件厂扩产进度有望加速。在2020 年订单高基数背景下，我们持续看好公司2021 全年新签订单高速增长。

    　　半导体键合机、TOPCon 电池片等新业务持续释放发展空间。公司半导体铝丝键合机适用于焊接功率器件，市场超过80%份额被国外垄断。公司历经三年研发，预计2021 下半年释放键合机批量订单。公司2021 年6 月发布定增预告，继续强化半导体业务布局，推动适用于处理器、存储器等器件的金铜线键合、倒装键合、装片等设备国产替代。定增预告还将加码TOPCon 电池片设备，公司2020 年受让无锡松煜8%股份，储备CVD 等电池片设备技术，同时布局印刷机、光注入退火炉等电池片设备技术，有望通过技术研发+客户优势进一步拓展TOPCon 电池设备业务，夯实光伏主业发展。此外，公司锂电设备、组件小线（划片机+串焊机+排版机+叠焊机）、单晶炉等新业务均有望打开公司长期发展空间，增厚未来业绩。

    　　盈利预测与投资建议。基于公司全年订单高增长预期及多线业务布局打开长期发展空间，我们上调公司业绩预期，预计公司2021-2023 年归母净利润为3.1、4.3、5.5 亿元，对应PE 48、34、26 倍，维持"买入"评级。

    　　风险提示：光伏装机不及预期，组件技术迭代不及预期，行业竞争加剧风险。