公司光伏组件核心设备获下游客户认可，2021H1 归母净利润1.33-1.38 亿元，同比增加247.76%-260.83%，其中Q2 同环比保持大幅增长态势。实控人全额认购定增，募投项目用在光伏上游设备延伸布局，并横向拓展至泛半导体领域，打开公司中长期成长空间。预计公司2021-2023 年归属于母公司净利润分别为3.02/4.16/5.13 亿元，对应当前股价PE 为48/35/29 倍，维持“买入”评级。

    　　核心设备获下游客户认可，2021H1 业绩保持大幅增长。公司各项主业持续快速发展，2021H1 归母净利润为1.33-1.38 亿元，同比增加247.76%-260.83%，其中，2021Q2 归母净利润为0.82-0.87 亿元，同比增加192.62%-210.45%，环比增加61.19%-71.01%。凭借较高生产节拍和稳定性、较低运维成本等明显优势，核心产品高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机获下游核心客户认可，目前维持满产满销的状态。2021Q1 在手订单27.65 亿元，新签订单7.8 亿元，随着下半年光伏需求回升和新技术持续推进，料将拉动后续订单持续超预期。

    　　纵向延伸至光伏上游设备，横向加码泛半导体领域。公司凭借在光伏组件设备的领先优势和客户认可度，积极拓展至光伏上游价值量更大的硅片和电池片设备领域，随着单晶炉、烧结退火一体炉等设备持续扩产迭代，有望获得订单增厚公司业绩。此外，公司基于核心串焊工艺持续加码锂电和半导体设备，具备明显的体系研发和技术优势，半导体键合机已经入下游龙头客户试用关键期，下半年有望获得订单，凭借半导体键合机设备年均超50 亿的市场空间，恰逢半导体设备国产化机遇期，有望帮助公司迎来第二次增长曲线。

    　　实控人全额认购定增，彰显公司中长期发展决心。公司6 月17 日发布定增预案，公司实际控制人董事长葛志勇先生拟全额认购。募资不超过5.5 亿元，其中3亿元用于高端智能化装备研发及产业化，包括TOPCon 电池设备项目投资1 亿元、半导体核心项目投资1.5 亿元及锂电设备项目投资0.5 亿元，1.5 亿元科技储备资金等。募投项目有望加快公司光伏设备主业研发进展，并横向拓展至泛半导体领域打开公司成长空间，实控人全额认购彰显公司中长期发展决心。

    　　风险因素：全球光伏装机量不及预期；光伏技术迭代不及预期；半导体和设备销售不及预期；公司新产品推出不及预期。

    　　投资建议：公司是全球组件串焊机龙头，充分受益全球新增装机提升和产品迭代，光伏设备订单保障业绩高增长。同时，横向布局锂电设备和半导体设备，打开公司长期成长空间。维持公司2021-2023 年归属于母公司净利润预测分别为3.02/4.16/5.13 亿元，对应EPS 预测分别为3.06/4.22/5.20 元，对应当前股价PE 分别为48/35/29 倍。给予公司2021 年50 倍PE 估值，对应目标市值150亿元，目标价150 元，维持“买入”评级。