一、事件概述

    　　10 月18 日，公司发布公告，公司控股子公司无锡松瓷机电已取得宇泽半导体（云南）“1600 单晶炉采购”项目的中标通知书，中标金额约1.4 亿元。

    　　二、分析与判断

    　　松瓷机电中标宇泽半导体单晶炉项目，大额订单有利于推升公司业绩本次公司控股子公司松瓷机电中标宇泽半导体（云南）“1600 单晶炉采购”项目，中标总金额约1.4 亿元（含税）。该项目将从2021 年11 月开始分批交付，因松瓷机电商品平均验收周期为6 个月左右。受该项目具体交货批次及验收时间的影响，预计该项目的中标将对2022 年业绩产生积极的影响。

    　　公司单晶炉设备智能化程度高且操作便捷，高效产品正逐步获得市场青睐拉晶是光伏、半导体等产业链的前端重要步骤，对于拉晶设备而言，自动化程度是检验其性能的重要指标。子公司松瓷机电的SC-1600 直拉式单晶炉具备温控精准、安全稳定等优势，软件系统智能化程度高且操作便捷，已经可做到从调温-引晶-放肩-转肩-等径-收尾阶段100%自动化，不需要人工干预即可拉制出12 寸晶棒，并同步保持超低断线率的优异品质。我们认为，随着具备竞争力的新品逐步走向市场，其市场认可度有望逐步提升，预计未来公司单晶炉业务的放量，将持续增厚公司业绩。

    　　新增订单大幅增长，充足在手订单有望支撑全年业绩2021 年H1 公司合同负债8.84 亿元，较20 年末增加2.13 亿元，在手订单31.78 亿元，同比增长84.02%，其中21 年上半年签署销售订单18.63 亿元，同比增长64.72%。自9月以来，公司陆续中标山西华储光电，包头弘元新材料等企业的光伏设备项目，我们认为，公司目前在手订单充足，随着订单项目持续落地，有望对全年业绩做出有力支撑。

    　　三、投资建议

    　　预计21-23 年，公司实现营收21.55/29.56/35.22 亿元，实现归母净利润3.09/3.74/4.95亿元，对应PE 为69.8/57.6/43.6 倍，公司历史估值中枢水平为59.4x，中信光伏设备指数86.1 倍PE（TTM，截止10/15 收盘），长期看，受益于光伏行业高速发展，作为光伏设备龙头，公司在手订单充足，业绩有望持续增长，公司估值水平仍具备提升空间，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　光伏组件的技术迭代速度不及预期风险；下游组件厂商扩产不及预期风险。