事件概述

    　　公司发布 2021 年三季报，公司前三季度实现收入 14.28 亿元/yoy+118.53%，归母净利润 2.28 亿元/yoy+228.11%，扣非归母净利润 2.05 亿元/yoy+244.53%。

    　　分析判断:

    　　业绩大幅增长，盈利能力持续提高。1)业绩方面，公司 Q3 单季度实现收入 5.05 亿元/yoy+137.95%，归母净利润 0.85 亿元/yoy+172.85%，扣非归母净利润 0.78 亿元/yoy+214.39%，光伏行业持续高景气，业绩保持快速增长；2）盈利能力方面，前三季度公司销售毛利率和销售净利率分别为 38.13%/15.64%，同比分别+4.54pct/+5.02pct，盈利能力持续提高；Q3 单季度销售毛利率和销售净利率分别为 37.65%/16.12%，环比看，公司毛利率略降 1.29pct，净利率保持相对稳定；3）费用方面，公司前三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为 4.18%、5.84%、1.47%、7.19%，销售费用率、管理费用率分别同比下降 0.77pct、1.83pct，研发投入比例基本稳定。

    　　业务布局多点开花，新签&在手订单持续增长。1）自 9 月以来，公司陆续中标弘元新材料（包头）有限公司硅片分选机设备项目、山西华储光电有限公司光伏组件制造-串焊机采购项目，公司控股子公司中标宇泽半导体(云南)有限公司“1600 单晶炉采购”项目，产业延伸布局进展顺利；此外。公司铝线键合机已在客户端进行试用，未来有望获得订单。2）公司在手订单充足，2021 前三季度新签订单 28.63 亿元（含税），同比增长 39.04%，其中 Q3 新签订单 10 亿元（含税）。截至 2021Q3，公司在手订单 36.25 亿元（含税），同比增长54.91%。

    　　募资助力产能扩张，持续成长可期。2021 年 6 月，公司发布公告，计划定增 5.5 亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于高端智能装备研发及产业化项目（3 亿元）、科技储备资金项目（1.5 亿元）及补充流动资金项目（1 亿元）。其中，高端智能装备研发及产业化项目投入方向为研发应用于 N 型晶体硅光伏电池领域、半导体封装测试领域、锂电池电芯制造领域的高端智能装备，以及将该等高端智能装备投入市场实现产业化，拟研发产品分别为 Topcon 电池设备、半导体封装测试核心设备、锂电池电芯核心工艺设备。未来公司新项目逐步落地，产能释放，有望打开成长新空间。

    　　投资建议

    　　维持前序盈利预测不变，预计 2021-2023 年收入分别为 21.97 亿元、32.98 亿元和 43.71 亿元，同比增速分别为 92.1%、50.1%和 32.5%；实现归母净利润分别为 3.19 亿元、4.65 亿元和 6.14 亿元，同比增速分别为105.6%、45.5%、32.0%，对应 EPS 分别为 3.24 元、4.71 元和 6.22 元，对应 2021 年 10 月 29 日 225.54 元/股收盘价，PE 分别为 70/48/36 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　半导体设备验收进度不及预期；光伏景气度不及预期；行业竞争加剧