投资要点

    2022 年Q1 业绩：同比增长110%；在手订单达49 亿元，同比增长77%1）一季报业绩：受益于大尺寸串焊机扩产订单确认，公司实现营收6.3 亿元，同比增长70%。

    实现归母净利润1.1 亿元，同比增长109.5%。

    2）盈利能力：毛利率38.6%、净利率16.2%，同比增长1.1pct、0.9pct。

    3）在手订单：截止2022 年一季度末，公司在手订单达48.9 亿元，同比增长77%。其中单2022年Q1 季度新签订单14.4 亿元，同比增长85%。公司新签订单增速呈加速趋势。

    4）研发投入：0.46 亿元，同比增长46.5%，占营收比达7.3%、比例环比Q4 提升0.2pct。

    2021 年公司经营核心亮点：

    组件设备：公司SMBB 串焊机获晶科、华晟订单，满足HJT、TOPCon 组件大幅降本需求。

    电池设备：公司烧结退火一体炉（光注入）取得的大额订单，定增加码TOPCon LPCVD 设备。

    硅片设备：公司单晶炉已获晶科、晶澳、宇泽批量订单，N 型单晶炉建顺利。

    半导体设备：键合机已获下游头部客户通富微电、无锡德力芯小批量订单。

    锂电设备：锂电模组/PACK 生产线首次取得单一订单金额超过1 亿元、获蜂巢能源1.3 亿订单。

    1）短期：受益薄片化+多主栅+多分片多重技术变革，设备迭代加速。公司为串焊机70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机6 倍，打开业绩成长空间。

    2）中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。

    半导体键合机：获通富微电批量订单；国产替代空间广阔，有望再造一个奥特维1）目前，公司已收获通富微电子、无锡德力芯铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。通富微电作为全球第5 大半导体封测厂，公司键合机得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。

    2）市场空间：据中国海关数据，2021 年我国半导体键合机进口额约16 亿美金（约100 亿元），为光伏串焊机市场空间2 倍以上。公司为国内进口替代首家，如进展顺利有望再造一个奥特维。

    投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5 年业绩接力放量预计公司2022-2024 年归母净利润至5.6/7.5/9.2 亿元，同比增长50%/34%/23%，对应PE 为35/26/21 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。