事件：公司近期发 布2021 年报、2021 年一季报，以及多项重大订单。

    2021 年实现营收20.47 亿元（yoy78.93%），归母净利润3.71 亿元（yoy138.63%）；2022Q1 实现营收6.25 亿元（yoy70.25%），归母净利润1.07 亿元（yoy 109.49%）。

    业绩高增长，单季度新增订单创历史新高。2021 年公司光伏设备仍保持快速增长态势，营收达17.25 亿（yoy78.16%），占主营收入的比重为84%，锂电模组/PACK 生产线取得蜂巢能源大额订单，实现锂电业务单一订单金额过亿的突破，锂电设备营收达0.96 亿（yoy181.02%）。订单方面，公司2022Q1 新签订单 14.40 亿元，创历史新高，比去年同期增长 84.62%；截至2022 年3 月31 日在手订单 48.94 亿元，比去年同期增长 77.00%，预示全年主业有望持续高增。

    光伏设备：串焊机持续领先，单晶炉获大额订单。公司光伏产品持续领先，其中：（1）核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机继续保持较高市场份额，新研发的 SMBB 超细焊丝多主栅串焊机，实现了 TOPCon 组件产品的降本需求，已获得知名光伏企业大额订单；（2）单晶炉方面，直拉式单晶炉在客户端成功拉出 12 英寸 N 型晶棒，据公司4 月20 日公告，控股子公司松瓷机电中标宇泽半导体（云南）有限公司“1600 单晶炉采购”项目，中标金额约3 亿元，将在2022 年6 月底前交付，显示公司单晶炉产品逐步受到市场认可。

    半导体键合机获封测头部企业订单，进口替代空间广阔。键合机是半导体封测端重要设备，目前国内功率器件铝线键合机市场基本仍由库力索法、ASM 太平洋等公司所占有，2021 年进口集成电路引线键合装置15.86亿美元，国产替代空间广阔。公司半导体键合机2018 年立项，2021 年开始试用并取得批量订单，并在今年4 月获通富微电批量铝线键合机订单，头部封测企业的认可有助于公司键合机打开局面，快速放量。

    投资建议与评级：预计公司2022-2024 年净利润分别为5.51/7.45/9.91 亿，对应PE 分别为39x、29x、22x，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，新品验证不及预期