本报告导读：

    　　公司2022H1盈利能力显著提升，新兴业务创收能力有所增长。公司通过收购博林达股权拓宽业务范畴，重心前移做强子公司助力降本增效，业绩有望持续释放。

    　　投资要点：

    　　投资建议 技术推动串焊机快速迭代，拓展单晶炉、键合机和模组PACK 线。上调2022-2024 年EPS 预测为6.32/9.87/12.87 元（原6.29/9.76/12.36 元），给予2022 年约73 倍PE 估值，上调目标价至461.36 元（原396.27 元），维持“增持”评级。

    　　8 月25 日，公司公告控股子公司旭睿科技中标江苏润阳东方光伏科技有限公司N 型太阳能电池片生产项目，预计2022 年12 月底开始交付。中标项目将对2023 年业绩产生积极的影响。中标总金额约为1.3 亿元（含税）。8 月19 日，据官方微信公众号，公司控股子公司松瓷机电连中三单，其中包括印度能源巨头 Adani 批量单晶炉订单、中成榆 1.5 亿元单晶炉项目、天合光能 2.6 亿元采购合同。

    　　大尺寸单晶炉在手订单饱满，全年新单超11.4 亿元。据公司公告，公司大尺寸单晶炉在22 年1-6 月取得超6 亿元订单，结合7-8 月合盛、天合、印度Adani、中成榆订单，目前公司全年大尺寸单晶炉新单超11.4 亿元。2022 年8 月除晶科/晶澳/宇泽/合盛以外，公司拓展天合/Adani/中成榆新客户，产品广受下游认可。我们认为随公司经营规模扩大，市场占有率将持续提升。

    　　技术驱动串焊机快速迭代，单晶炉、模组PACK 线、键合机成长接力。

    　　（1）串焊机：2022 年预计新增+更换需求270-280GW。（2）单晶炉：

    　　客户端表现良好，SC1600 单炉稳定产能超过170 公斤，全年新单超11.4 亿元。（3）模组PACK 线：受益下游锂电扩产，2022 年预计订单增长80%，公司大力推动产品标准化、模块化；（4）键合机：公司可提供焊接、键合后拉力测试结果，产品性能不输K&S，交期及价格占优。已取得批量订单客户包括无锡德力芯、通富微电等。

    　　风险提示：原材料价格上涨风险、下游技术路线变革风险。