事件：

    　　2022Q3 业绩预告高增。公司发布2022Q1-Q3 业绩预告，预计前三季度实现归母净利润4.69-4.74 亿元，同比增长106%-108%，归母净利润中值为4.71 亿元，同比增长107%；预计实现扣非后归母净利润4.45-4.50 亿元，同比增长117% -120%。预计2022Q3 单季度实现归母净利润1.70-1.75 亿元，同比增长99%-106%，归母净利润中值为1.72 亿元，同比增长103%。

    　　公司点评：

    　　光伏业务发展动力强劲。根据公司预告：①2022Q1-Q3，公司订单充足且快速增长；②核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机获得客户高度认可，产品优势明显，实现较快发展；③单晶炉开始获得客户认可，订单相比去年同期有较大幅度增长。

    　　光伏新签订单快速增长，单晶炉表现亮眼。2022Q3，公司合计披露大额订单（≥8000万元）13.18 亿元（含税）， 高于去年同期披露的大额订单4.25 亿元，同比增长210%。①Q3 披露单晶炉大额订单5.4 亿元（含税），2022H1 新签单晶炉订单超过6亿元，2022 年以来单晶炉订单已超过11.4 亿元。8 月公司公众平台还披露获得印度能源巨头Adani 批量单晶炉订单。②22Q3 取得晶科、晶澳、阿特斯、通威大额划焊一体机订单合计4.76 亿元（含税）。③下半年已取得中启、高景大额硅片分选机订单1.72 亿元（含税）。④8 月子公司电池片生产设备取得江苏润阳1.3 亿元（含税）订单。

    　　光伏业务：受益光伏需求增长和技术快速迭代。1）串焊机已布局多种技术路线。公司是国内串焊机设备龙头，在N 型技术路线、新型封装工艺上均有技术布局。2021 年公司开发的SMBB 串焊机助力实现TOPCon 组件的大幅降本需求，进一步加强了公司的市场地位。2）单晶炉表现优异，有望贡献业绩第二成长曲线。子公司松瓷机电SC1600 型单晶炉性能处于行业先进水平，能够拉制N 型及12 英寸硅棒。公司单晶炉订单高速增长，显示出较高的市场认可度。考虑单晶炉验收周期，今年三四季度有望迎来单晶炉首轮大额订单收入确认，贡献公司业绩。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级。在双碳及能源转型背景下，光伏领域需求旺盛，公司业绩保持高速增长，我们上调公司的业绩预期，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.69/9.70/12.13 亿元（前值分别为5.53/7.72/10.35 亿元），公司目前股价（2022/10/13）对应PE 分别为55X、38X、30X，维持“买入”评级。

    　　核心假设风险：新品推广不及预期；光伏电池、组件产能扩产不及预期