本报告导读：

    公司2022年前三季度业绩符合预期。光伏核心产品维持原有优势，单晶炉订单同比大幅增长，半导体及锂电设备多点布局拓展顺利，为业绩增长提供支撑。

    投资要点：

    结论：公司前 三季度业绩符合预期，维持2022-2024 年EPS 预测为5.86/9.23/12.02 元，维持目标价461.36 元，维持“增持”评级。

    盈利能力高增，业绩符合预期。公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润4.69-4.74 亿元/+105.74%-108.12%，Q3 单季归母净利润1.70-1.75 亿元/+100%-105.88%。

    核心产品维持优势，单晶炉订单大幅增长。公司核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机等优势明显，订单充足，单晶炉产品获得客户认可，订单同比增幅较大。具体来看，1）串焊机、划片机：

    22H1 订单共近20 亿元，Q3 新增逾7 亿元。在电池片技术与封装工艺不断变革的驱动下，预计串焊机新增和更换需求持续增加，多分片趋势也有助于单台设备价值量的提升。2）单晶炉：客户端表现较好，SC1600 单炉稳定产能超170 公斤，22H1 获超6 亿元订单，Q3 公司拓展天合光能、印度Adani、中成榆新客户，目前大尺寸单晶炉新单超11 亿元，产品得到客户认可，订单同比大幅增长。3）光注入退火炉：N 型电池片渗透率提升带动订单需求，预计2022-2023 年行业设备招标能够保持高增，公司有望以显著的竞争优势持续受益。

    半导体键合机验证进展顺利，模组/PACK线产品稳步发展。1）键合机：作为封装环节进口替代的主力设备，公司产品验证、试用客户不断增加，已取得通富微电、德力芯等客户小批量订单，预计23H2 能够取得较大批量的订单。2）模组/PACK 线：受益于下游锂电扩产，公司已获得蜂巢能源、远景动力等客户订单，客户对公司模组/PACK产品复制化的需求逐步显现，未来有望保持高速发展。

    风险提示：订单获取及交付不及预期；下游扩产进度放缓。