事件：公司发布2022 年三季度财务报告，2022 前三季度公司实现营收23.98 亿元，yoy+68.01%，归母净利润实现4.74 亿元，yoy+108.21%；单Q3，公司实现销售收入8.86 亿元，yoy+75.49%，归母净利润1.75亿元，yoy+106.03%。

    营收利润高增长，平台化布局进入收获期。①光伏设备：a 组件串焊机：全球市占率维持70%以上，SMBB 在TOPCon 头部客户开始放量。

    b 硅片单晶炉，2022 年以来新签订单超过10 亿，单Q3 新签订单约4亿，市场开拓进程超预期。c 电池片设备：控股子公司旭睿科技获得润阳1.3 亿整线设备（约6GW，12 条线）②锂电设备：PACK 模组线业务大力优化，有望受益于储能行业放量拉动；③半导体铝线键合机：

    获得通富微电、德力芯批量订单，产品端验证顺利，但短期内下游客户扩产意愿不高，尚未大规模放量。公司利润增速高于收入增速，是公司竞争力地位与规模效应不断强化的体现。

    在手订单充足，短期支撑高增长。公司前三季度新签订单51.11 亿元（含税），yoy+78.52%，其中单Q3 新签订单18.41 亿（90%以上仍为光伏业务），截止2022 年9 月30 日在手订单65.12 亿元，yoy+79.64%。

    未来随着光伏赛道一体化扩展进程及行业新进入者的不断涌入，公司光伏设备订单增速有望延续高增长态势，同时公司锂电、半导体领域进展顺利，未来或一定程度上改变公司的订单结构。

    后续看点：组件作为光伏中游制造的最终产品，适应硅片、电池片环节变化而变化，因此理论上相较于其他光伏设备，其价值增长点与技术替换可能性是最高的，未来关注SMBB 技术的大规模放量、0BB技术与BC 单面焊接的进展、以及硅片薄片化120μm 以下由于兼容性问题带来可能的设备重置；半导体键合机、装片机、倒装机国产化进程加速，且技术上相对容易实现，功率半导体领域公司领衔了铝线键合机国产化，未来发力技术壁垒更高的装片机与倒装机切入IC 领域；同时锂电设备叠片机也在紧锣密鼓的研发中。公司平台化布局可能持续为投资者带来惊喜，持续看好公司长远发展。

    投资建议：预计2022-2024 年公司分别实现收入33.35/47.11/60.78亿元，yoy+63.0%/41.2%/29.0%，实现归母净利润6.33/9.11/12.02亿元，yoy+70.7%/43.9%/31.9%，对应PE 57.0/39.6/30.0X，6 个月 目标价394.20 元，对应2023 年PE 46X，维持“增持-A”评级

    风险提示：下游组件扩产不及预期，市场竞争加剧，技术发生重大变革公司应对不力