事件：奥特维10 月23 日发布业绩公告，1）前三季度实现营收23.98 亿元，同比+68.01%，实现归母净利4.74 亿元，同比+108.21%；2）其中，2022Q3实现营收8.86 亿元，同比+75.49%/环比-0.25%；实现归母净利1.75 亿元，同比+106.03%/环比-8.87%，环比下滑主要系Q3 为传统淡季，叠加公司部分毛利率较低的单晶炉、锂电设备订单于Q3 确认收入。公司业绩同比持续高增，一方面受益于光伏行业景气度高企叠加“大尺寸薄片化+多主栅+多分片”技术变革，组件设备迎来更迭换代周期；另一方面，公司新进光伏单晶炉业务2022 年新签订单已超10 亿元，覆盖晶科、天合等多家行业头部客户，推动业绩实现快速增长。

    盈利能力持续提升，期间费用率管控良好。公司前三季度毛利率为39.04%，同比+0.91pct，净利率为19.16%，同比+3.52pct。其中Q3 单季度净利率19.03%，同比+2.91pct，环比-2.31pct，环比下降主要系公司部分单晶炉、锂电设备订单于Q3 确认收入。公司前三季度销售/管理（不含研发费用）/财务费用率分别为4.12%/6.07%/0.93%，同比-0.06/+0.23/-0.54pct，费用率管控良好。

    在手订单持续高增，核心产品获客户高度认可。截至2022 年9 月30 日，公司在手订单65.12 亿元（含税），同比增长79.64%，其中7-9 月新签订单18.41 亿元，订单持续高增。自7 月以来，公司陆续中标晶科能源、中成榆新能源、阿特斯、润阳、晶澳、中启太阳能等头部企业光伏设备项目，包含超高速多主栅串焊机、划焊一体机、硅片分选机以及光伏单晶炉。我们预计充足订单和高盈利能力推动公司全年业绩高速增长。

    投资建议：预计公司22-24 年实现归母净利润6.90/9.81/12.23 亿元，同比+86%/+42%/+25%，EPS 分别为6.49/9.22/11.50 元，公司为串焊机设备龙头，光伏、半导体&锂电设备多点开花，在手订单充沛，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏装机量不及预期；项目研发失败；下游行业技术发展停滞。