事件：2022 年10 月24 日奥特维披露三季度报告。

    公司业绩高速发展，盈利能力持续提升：2022 第三季度公司营业总收入为8.86 亿元，同比增长75.49%；实现归母净利润1.75 亿元，同比增长106.03%。前三季度营业总收入为23.98 亿元，同比增长68.01%；归母净利润为4.74 亿元，同比增长108.21%。主要由于客户加大了对公司产品的购买力度致使公司销售收入增长。截止至2022 年三季度，公司销售毛利率及净利率分别为39.04%及19.16%，较上年同期增长0.91pct、3.52pct。

    由于报告期内研发人员薪酬支出、研发项目原材料增长，到三季度末，公司研发投入为1.53 亿元，同比增长49.18%。费用方面，公司费用率基本维持稳定，报告期内公司销售、管理、财务费用分别为0.99、1.46、0.22亿元，销售、管理、财务费用率分别为4.12%、6.07%、0.93%，同比变化-0.05pct、+0.23pct、-0.54pct。

    公司在手订单数充足，新签合同为业绩打下基础：受益于新能源行业的高速发展，公司在手订单数高速增长。截止到2022 年三季度末，公司本年新签订单51.11 亿元，同比增长75.82%，其中7-9 月新签订单18.41 亿元；在手订单65.12 亿元，同比增长79.64%。报告期内，公司重大合同以光伏设备为主，7 月6 日披露的与晶科能源签署的划焊一体机项目已完成产品交付，与其他公司签署的合同覆盖了单晶炉、划焊一体机、N 型太阳能电池片设备、硅片分选机等项目，均处于履行过程中。公司在串焊机、硅片分选机等方面位于行业领先地位，且向单晶炉、烧结退火一体炉、模组pack 线、半导体键合机等领域不断延伸，光伏、锂电、半导体设备三方面共同发展，为公司业绩提升打下基础。

    投资建议：公司主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售，核心光伏产品市占率较高锂电设备销售规模也逐年得到较大提升，半导体键合机设备也将加入收入构成，在手订单充足，未来市场空间广阔，给予“增持”评级。我们预计2022 2024 年归母净利润分别为5.56 亿元、8.62 亿元、11.35 亿元，EPS 分别为5.64 元、8.73 元、11.50 元，对应PE 为64 倍、41 倍、31 倍。

    风险提示：下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风险；研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险；核心人员流失以及技术失密的风险；客户集中度较高的风险；原材料波动的风险；应收款项无法回收的风险；存货跌价风险；新产品市场拓展不及预期的风险；疫情反复对公司生产经营产生不利影响的风险。