2023 年上半年收入同比增长66.41%，归母净利润同比增长74.76%。公司2023年上半年实现营收25.17 亿元，同比增长66.41%；归母净利润5.23 亿元，同比增长74.76%。单季度来看，2023 年第二季度实现营收14.78 亿元，同比增长66.52%；归母净利润3.01 亿元，同比增长56.64%。2023 年上半年公司毛利率/净利率分别为36.64%/20.46%，同比变动-2.44/+1.23 个pct；2023年第二季度毛利率/净利率分别为36.67%/20.21%，同比变动-2.74%/-1.13个pct。费用端，2023 年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.35%/4.35%/5.16%/0.21%，同比变动-0.99/-2.13/-1.32/-1.22 个pct。

    新签订单高速增长，持续加大研发投入。订单方面，2023H1 公司新签订单57.80 亿元（含税），同比增长76.76%。截止2023 年6 月30 日，公司在手订单101.63 亿元（含税)，同比增长77.21%。单季度看，2023Q2 公司新签订单31.60 亿元（含税），同比增长72.68%，环比增长20.61%。研发费用方面，2023 年上半年公司研发费用1.30 亿元，同比增长32.59%。

    串焊机龙头，持续向平台化发展。1）串焊机：公司是全球串焊机龙头，2023年上半年，公司推出的SMBB 逐步成为TOPCon、HJT 的主流技术之一，市场份额持续提升，此外公司0BB、IBC 设备在客户端验证效果良好，未来有望进一步放量；2）单晶炉：公司单晶炉产品2022 年开始量产出货，已获得天合光能、晶科能源、合盛硅业等客户的复购，市占率逐步提升。2023 年公司针对应用于Topcon 的硅片因氧含量高所产生的同心圆等情况，研发出性价比较高的低氧单晶炉，已取得龙头客户的订单；3）电池片设备：公司丝网印刷线在2022 年推出市场后，已获得龙头客户的订单。此外，2023 年8月，公司公告拟以2.70 亿元收购普乐新能源100%股权，普乐新能源具备LPCVD 等光伏电池真空镀膜设备的设计和工艺能力，此次收购进一步拓展公司在电池片领域设备；4）半导体键合机：目前用于半导体封测的铝线键合机主要依赖进口，公司持续推动国产替代，目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单；5）锂电方面：公司应用于锂电池储能的模组/PACK 生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。

    风险提示：光伏新增装机不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险。

    投资建议：公司是光伏串焊机龙头，光伏领域拓展至硅片、电池片设备，同时向半导体、锂电领域拓展。2023 年上半年公司新增订单保持高增，我们预计公司2023-25 年归母净利润为11.61/16.25/21.07，对应PE22/16/12 倍，维持“买入”评级。