事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现收入42.39亿元,同比+76.74%,归母净利润8.51亿元，同比+79.529%;其中Q3公司实现收入17.22亿元，同比+94.38%,环比+16.51%，归母净利润3.29亿元，同比+87.64%，环比+9.30%。

    　　毛利率有所下降，降本增效盈利能力提升

    　　前三季度公司毛利率36.72%，同比2.32pct,净利率20.20%，同比+1.04pct; Q3毛利率为36.83%,同比2.12pct,净利率19.83%，同比+0.80pct.公司毛利率有所下降主要因为产品结构调整,随着后续电池片设备、低氧单晶炉放量,毛利率有望回升。2023年前三季度公司期间费用率为12.67%，同比下降4.83pct,其中销售费用率3.16%,同比下降0.96pct;管理费用率(含研发)9.09%,同比下降3.36pct;财务费用率0.42%，同比减少0.51pct,公司降本增效措施效果显著，盈利能力有望持续提升。

    　　在手订单高增,助力公司业绩快速增长

    　　截止三季度末，公司存货为68.92亿元，同比+114.77%，合同负债为32.62亿元，同比+77.38%。公司前三季度新签订单89.92亿元(含税),同比+75.93%,在手订单114.83.亿元，同比+76.34%，其中Q3新签订单32.12亿元,同比+74.46%，环比+1.65%。充沛在手订单为公司后续业绩增长提供保障。

    　　光伏、半导体、锂电平台化布局,进入收获期光伏领域,组件端,公司作为串焊机龙头受益产能物张，SMBB串焊机渗透率不断提升,0BB产品加速导入;电池端,子公司旭睿科技布局丝网印刷设备和光注入设备,公司收购普乐新能源切入电池镀膜设备,新产品激光增强金属化设备在现有烧结和光注入退火基础上可实现提效0.3%以上,通过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端提效验证,于10月份开始全面交付;硅片端,子公司松瓷机电低氧单晶炉中标天合光能、合盛硅业单晶炉大单，TOPCon扩产释放低氧单晶炉需求，公司已获订单超30亿元。半导体领域，公司铝线键合机应用在半导体封测环节，已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单，子公司松瓷机电推出全球首款SC-1600MCZSEMI半导体级磁拉单晶炉，与韩国知名半导体公司合作，设备将于2024年3月开始全面交付，助力客户降本增效，实现高效生产。此外，公司锂电(储能)模组PACK线产品已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。

    　　盈利预测

    　　预计公司2023-25年实现营收59.76亿元/86.24亿元/108.10亿元，归母净利润11.35亿元/16.25亿元/20.59亿元，对应目前PE分别为18X/13X/10X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游扩产不及预期，技术导入不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧