公司公布2023 年年度报告，2023 年公司实现营业收入63.02 亿元，同比增长78.05%，实现归母净利润12.56 亿元，同比增长76.10%，实现扣非后归母净利润11.67 亿元，同比增长75.09%。公司作为全球组件串焊机领军企业，积极延伸产品实现平台化布局，新签订单不断突破，支撑公司未来成长，继续维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　各业务收入均实现快速增长，23 年业绩表现亮眼。公司积极开拓市场，2023 年实现营业收入63.02 亿元，同比增长78.05%，实现归母净利润12.56 亿元，同比增长76.10%。分业务来看，光伏设备/锂电设备/半导体业务分别实现营业收入53.64/3.47/0.21 亿元， 分别占营收比重85.11%/5.50%/0.33% ， 同比增长79.15%/165.13%/365.34%，各项业务均实现快速增长，平台化战略初见成效。

    　　成本控制能力优秀，盈利能力维持较高水平。公司2023 年整体毛利率为36.55%，同比下降2.38pct，主要是因为毛利率相对较低的单晶炉收入占比提升导致，未来随着单晶炉设备规模效应的体现，公司未来毛利率有望维持稳定。期间费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16%/4.07%/5.19%/0.66%，同比-0.12pct/-0.93pct/-1.50pct/0.11pct，彰显出公司优秀的成本控制能力，公司全年净利率19.91%，同比提高0.28pct，维持较高水平。

    　　新产品持续突破，在手订单充足支撑未来成长。2023 年公司持续加大研发力度，光伏设备方面，成功研发包括0BB 串焊机、XBC 串焊机、N 型低氧单晶炉、激光辅助烧结等适应N 型电池技术的新设备；锂电设备方面，成功研发集装箱装配线，实现了储能模组/ACK&集装箱装配线全栈解决方案；半导体业务方面，公司针对12 寸晶圆立项研发12 寸全自动划片机及装片机，新产品持续突破，竞争力不断提升。据公司公告，2023 年度公司签署销售订单130.94 亿元（含税），同比增长77.57%，截至2023 年12 月31 日，公司在手订单132.04 亿元（含税），同比增长80.33%，支撑公司未来业绩成长。

    　　估值

    　　考虑到公司在手订单快速增长，我们小幅上调公司盈利预测，预计2024-2026 年实现营业收入87.49/112.91/140.75 亿元，实现归母净利润17.35/23.26/29.04 亿元，对应PE 为14.1/10.6/8.4 倍，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　下游光伏扩产放缓的风险；新产品市场拓展不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；技术迭代的风险。