光伏技术升级与海外需求推动设备迭代，公司龙头优势有望持续强化。公司是光伏组件细分领域串焊机设备龙头，全球市占率约60%，公司持续向光伏产业链上下游设备环节延伸，业务覆盖拉棒、硅片、电池、组件多个环节，产品包括硅片分选机产品、单晶炉设备等。近年来光伏行业同质化竞争加剧，未来企业有望通过技术升级实现反内卷。公司已经布局钙钛矿电池技术、0BB 工艺和多分片工艺等，新技术对设备要求显著提高，设备投资额有望提升，同时带来产线改造与设备更新需求。海外光伏扩产计划提上日程，将推动光伏设备需求增长，公司作为串焊机龙头，在组件环节拥有龙头地位和高市场份额，依托于在光伏组件设备领域长期积累的技术优势和客户资源，在新一轮技术迭代周期中有望持续受益。

    　　锂电、储能业务带来第二成长曲线。2025 年全球锂电池出货2,280.5GWh，同比增加47.6%，其中动力电池出货1,495.2GWh，同比增加42.2%，储能电池出货占比提升19pcts至29%，储能的高速发展带动全球锂电需求加速。区域冲突因素影响石油、天然气等产品稳定供应，抬升产品价格，户储、工商储产品销量大幅提升，锂电需求有望持续高速增长，锂电设备有望受益。公司主要锂电设备产品为高速切叠压一体机、方形储能模组PACK 智能生产线、方形电芯装配线等，已连续获得多笔订单。公司当前锂电设备业务占比仍较小，随着储能行业景气度提升，公司业务持续拓展，未来有望成为第二成长曲线。

    　　半导体设备需求扩张，AI 与国产替代双重催化。人工智能技术快速发展推动全球半导体行业进入扩产周期，同时半导体设备国产替代带来显著的市场空间。公司主要半导体设备产品有晶圆划片机、装片机、铝线键合机、AOI 设备等，当前公司半导体设备业务处于高速增长期，2024 年公司半导体设备订单突破1 亿元，截至2025 年上半年半导体订单已达9000 万元。随着半导体业务推进，未来公司将持续受益AI 发展和半导体设备国产化浪潮。

    　　盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司2025/2026/2027 年营业收入分别为64.0/66.0/73.0 亿元，归母净利润分别为4.38/6.50/7.51 亿元，EPS 分别为1.39/2.06/2.38 元，公司当前股价对应预测EPS 的PE 倍数2025/2026/2027 年分别为51/34/30 倍。光伏设备方面，公司受益于海外光伏需求增长和国内反内卷推进，业绩有望保持稳健；锂电设备方面，在储能市场高景气推动下，锂电设备需求持续释放，锂电设备业务有望稳步提升；半导体设备方面，受益于国产替代加速及AI 需求驱动，业务有望维持高增长态势，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示。市场竞争加剧风险；锂电、半导体设备业务拓展不及预期风险；市场空间测算偏差风险；数据更新不及时风险等。