事件：公司披露一季报，Q1实现营收3.71 亿元，yoy62.78%；归母净利润0.15 亿元，yoy16.86%；扣非净利润0.11 亿元，yoy69.95%；公司收入及业绩表现符合预期。

    　　点评：

    　　锂电业务驱动下，公司营收实现高增长。Q1 实现营收3.71 亿元，yoy62.78%，主要是由于锂电业务订单验收确认增加所致。新能源行业龙头企业持续加大产能扩张，动力电池生产设备需求增加。依据公司年报披露，公司2021 年新签订单35.99 亿元（含税），同比增长138.66%，其中85.30%新签订单来自动力电池行业，为公司收入及业绩高速增长提供保证。

    　　Q1 毛利率为38.44%，毛利率表现优异。公司21Q2-22Q1 毛利率分别为35.63%、35.94%、38.42%、38.44%，毛利率逐季提升。尤其22Q1 公司毛利率高达38.44%，彰显公司在焊接段议价能力较强，且标准化实施所带来的控本增效水平明显。预计随着收入规模持续扩大，规模效应下，公司毛利率有望持续提升。

    　　产能扩张费用前置，Q1 净利率略有下滑。公司Q1 净利率4.03%，同比-1.57pp，净利率下滑主要是由于产能扩张带来费用压力。为匹配订单高速增长，公司产能快速扩张，人员招聘数量同比大幅提升，叠加股权激励费用分摊的影响，公司Q1 期间费用率达到35.83%，其中管理费用率23.28%、同比提升4.31%。

    　　激光焊接领域专家，业绩有望持续高增。联赢激光是国内唯一一家专注于激光焊接赛道的上市公司，公司产品与服务集中在激光焊接领域、在激光焊接细分行业更具领先地位，未来多行业平台化拓展潜力大。1）在锂电领域，激光焊接设备为产线标配、4680 焊接需求更高，公司依托工艺积累及激光器自制优势，保持较高市占率；2）在其他工业领域，激光焊接渗透率仍较低，公司前瞻布局3C、汽车等领域。未来在下游锂电、3C、汽车等多景气赛道需求拉动下，预计公司收入及业绩将持续保持高增。

    　　维持盈利预测及买入评级。预计22-24 年归母净利润分别为3.39、7.24、9.91，对应PE分别为20、9、7X，考虑到公司在锂电业务领域在手订单充沛，且3C、汽车等业务快速增长，因此，维持买入评级。

    　　风险提示：下游动力电池扩产、招标进度不及预期；市场竞争加剧下公司市占率、毛利率下滑；新品推广不及预期等风险