芯原股份近期动态点评：十问十答

    　　1、芯原股份主营业务是什么？

    　　2、什么是芯片IP 授权？什么是芯片定制？

    　　3、辞掉美国终身教授，创立芯原微，二十年磨一剑，戴董事长坚持的核心理念是什么？

    　　4、研发投入力度如何？在行业内什么水平？

    　　5、公司核心IP 竞争力到底如何？

    　　6、三星、Facebook、谷歌等国际一线公司为何均为公司客户？

    　　7、公司未来营收增长展望如何？

    　　8、公司哪些战略产品将是支撑未来成长的核心抓手？

    　　9、公司未来盈利能力趋势如何？

    　　10、公司中长期空间判断？

    　　投资建议：IP 独角兽，首次覆盖给予“买入”评级公司为国内IP 独角兽，IP 授权全球第7，国内第1，IP 储备量非常丰富，技术实力显现较强。公司2021 年3 季报显示，新签订单达27 亿，2020 年同期约12 亿，显现快速增长，盈利能力有望持续提升，21Q4 起迎来业绩向上拐点，预计公司2021~2023 年净利润，分别为0.14/2.06/4.14 亿元，对应22/23 年PE为184/92 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　研发不及预期风险：若研发人员流失、研发不及预期，将影响公司经营情况。

    　　市场风险：若宏观环境变化，下游需求不足，将影响公司产品需求。

    　　政治风险：若美国对中国政策变化，可能会导致公司稳定经营受到冲击。

    　　其他风险：在全球疫情背景下，半导体供应链稳定性可能会受到冲击。

    　　估值风险：公司可能存在静态相对估值较高的风险。