22Q3 公司扣非归母净利润0.07 亿元，环比扭亏为盈，业绩符合预期2022 年前三季度公司营收18.84 亿元，同比增长24%，归母净利润0.33 亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.07 亿元，亏损幅度进一步收窄。截至报告期末，公司在手订单充足，在手订单金额达到20.27 亿元。

    22Q3 单季度营收6.72 亿元，环比增长3%，归母净利润0.18 亿元，环比增长56%，扣非归母净利润0.07 亿元，环比扭亏为盈；毛利率38.69%，环比提升3.31pct，净利率2.67%，环比提升0.90pct。

    芯片量产规模效应彰显，半导体IP 授权稳步提升分业务看，公司第一大业务为一站式芯片定制服务(芯片量产+芯片设计)，22Q3 单季度该业务营收4.53 亿元，占总营收的68%，环比小幅下降3%。其中芯片量产业务营收2.83 亿元，占总营收的42%，环比增长12%；芯片设计业务营收1.70 亿元，占总营收的25%，环比下降21%。2022 年前三季度量产业务订单出货比约1.48 倍，芯片设计业务中14nm 及以下收入占比64%，7nm及以下占55%。

    第二大业务为半导体IP 授权，22Q3 单季度半导体IP 授权业务营收2.17 亿元，占总营收的32%(22Q2 为28%)，环比增长18%，授权次数达到47 次。

    中高端客户营收占比保持高位，看好Chiplet 长期发展趋势22Q3 单季度来自系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商等客户群体的营收约2.72 亿元，占总营收的41%，环比下降13%，显现公司提供硬件及软件整体解决方案的能力较好。

    公司于22 年4 月正式宣布加入由Intel/AMD/高通/台积电等十大行业巨头联合成立的Chiplet 接口标准联盟UCIe。而Chiplet 正是适用于大规模计算和异构计算，平板电脑应用处理器/自动驾驶域处理器/数据中心应用处理器有望成为其率先落地的三个领域。根据Omdia 报告，2024 年采用Chiplet 的处理器芯片的全球市场规模预计为58 亿美元，2035 年将达到570 亿美元。

    公告增加与兆易创新日常关联交易额度3000 万元2022 年10 月28 日，公司发布《关于增加日常关联交易预计额度的公告》，将2022 年度预计与兆易创新的日常关联交易额度增加3000 万元至4000 万元，主要用于存储芯片的采购。由此可见，公司订单情况较好。

    ASIC 领军企业，布局Chiplet 千亿级芯片平台，维持“买入”评级公司为国内IP 独角兽与顶级ASIC 公司，IP 储备丰富，布局Chiplet 千亿级平台，预计公司2022~2024 年净利润分别为1.09/2.33/3.76 亿元，对应22/23/24年PE 为230/107/67 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等