23Q1 季度营收环比下降32%，客户IP授权订单确认节奏影响季节性波动。

    公司23Q1 季度营收5.39 亿元，环比-32%，归母净利润-0.72 亿元，环比-276%，扣非归母净利润-0.78 亿元，环比-490%。主要系23Q1 公司IP 授权业务受客户项目启动安排等因素影响季度性波动所致。公司23Q1 季度毛利率38.94%，环比下降5.01pct，净利率-13.27%，环比下降18.44pct。

    芯片设计&量产分别增长40%及36%，量产毛利率环比再提升2.74pct。

    分业务来看：23Q1 季度公司IP 授权收入1.01 亿元，同比-56%，IP 使用费收入0.28 亿元，同比-14%，芯片设计收入1.14 亿元，同比+40%，毛利率5.31%，芯片量产收入2.94 亿元，同比+36%，毛利率26.92%。23Q1 季度公司量产毛利率环比上涨2.74pct（2022 年芯片量产业务毛利率24.18%）。

    目前公司在手订单充足，截至23Q1 末，公司在手订单金额为18.10 元。

    推进AI：合作微软SoC 平台，与蓝洋智能Chiplet 芯片算力达240 TOPS。

    公司已与英特尔、博世、恩智浦、亚马逊等多家龙头合作，并加速推进AI 产品：截至目前，公司已在德国嵌入式展上宣布与微软合作基于Arm 的SoC 平台加快部署Windows IoT 企业版；公司已向客户交付支持8K@120FPSVVC/H.266 的多格式视频硬件解码器Hantro VC9000D；公司助力蓝洋智能部署基于Chiplet 架构的芯片产品，内置芯原GPGPU IP 的Chiplet 芯片算力可达8 TFLOPS ，内置芯原NPU IP 的Chiplet 芯片算力可达240 TOPS；目前公司多家车载领域的客户，已将基于芯原IP 打造的GPGPU、NPU 用于训练transformer 模型；公司已推出面向智能显示设备的超分辨率技术SR2000 IP，该IP 可显著提升终端图像画质和显示分辨率，并大幅降低图像的传输带宽。

    顶级IP Power House，受益于AI大算力浪潮，维持“买入”评级。ChatGPT等生成式AI 出现标志着AI 进入划时代时刻，芯原作为国内领先GPU/NPU IP提供商以及先进工艺设计服务商有望充分受益。预计公司2023~2025 年净利润分别为1.50/2.51/3.23 亿元，对应23/24/25 年PE 为302/180/140 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：国际贸易摩擦；下游需求波动；技术授权风险；研发不及预期等。