汽车智能装备 多面手，新能源汽车业务快速放量公司是国内领先的汽车智能装备企业，业务覆盖传统燃油车（发动机、变速箱装配线等）、新能源汽车业务（电池模组/Pack、电机、混动变速箱等装配线）。2021 年新能源汽车业务营收3.1 亿，占比26%。

    　　22H1 新能源汽车业务订单达10 亿，占比79%。

    　　新能源汽车高增长+技术快速迭代+项目周期缩短，产线设备需求提速

    　　我们预计2022~2025 年全球新能源汽车CAGR 约34%，保持高增长。

    　　同时，新能源汽车中的动力总成、电池包等尚处于技术快速迭代期，多层扁线电机、混动专用发动机和变速箱、CTP/CTC 电池包正逐步落地。相比传统车2 年左右项目周期，新能源汽车缩短到燃油车的60%。高需求和快交付共同拉动产线设备市场需求提速。

    　　技术、客户和服务优势明显，新增订单再上台阶公司半年度新增订单从2020 年的4~7 亿元提升至2022 年的12 亿多，背后是公司技术、客户、服务优势的综合体现：1）技术：通用底层技术+定制化开发，公司实现从传统动力总成业务到新能源车智能装备的拓展；2）客户：客户优质，包括上汽通用、华晨宝马、特斯拉、采埃孚、康明斯等知名整车厂和Tier-1 供应商；3）服务：完成超100 个项目，经验丰富，并获得多家客户认可，和上汽通用等厂商深化合作，实现了多产品供货。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2022~2024 年营收分别为16.5、21.7 和28.3 亿元，同比+38%、+32%和+31%；归母净利润分别为1.2、2.1 和3.3 亿元，同比+64%、+78%和+59%。当前股价对应的PE 分别为28、16、10倍。受益于新能源汽车高增长、技术快速迭代、项目周期缩短、公司的技术、客户和服务优势等六大因素，公司业绩有望提速。首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新能源汽车销量不及预期，项目验收不及预期，行业竞争加剧，疫情扰动供应链，产能建设不及预期