事件公司发布20 23年年度报告。2023年实现营收7.26 亿元，较上年同期下降23.85%。归属母公司股东的净利润1.02 亿元，同比下降34.66%。

    　　投资要点

    　　业务量短暂下滑，营收同比下降23.85%：公司2023 年实现营收7.26 亿元，较去年下滑23.85%，主要系2023 年受到行业政策、市场需求及产品交付减少影响所致。归属母公司股东的净利润1.02 亿元，同比下降34.66%，主要系2023 年产品交付减少，营业收入减少所致。经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加208.50%，主要系2023 年销售回款增加所致。归属于上市公司股东的净资产较上年同期增加178.63%，主要系2023 年首次公开发行股票募集资金到账所致。

    　　2023 年首次公开发行股份，始终以客户需求为中心：2023 年，公司首次公开发行人民币普通股股票84,312,701 股，公司股票已于2023 年5月 18 日在上海证券交易所科创板上市。公司2023 年基本每股收益和稀释每股收益为 0.34 元/股，2023 年末归属于上市公司股东的每股净资产为7.91 元/股。若按发行前股份计算，则 2023 年基本每股收益和稀释每股收益为 0.41 元/股，2023 年末归属于上市公司股东的每股净资产为10.55 元/股。公司始终以客户需求为中心，紧跟技术发展趋势，积极开展产品研发与创新，不断为客户提供技术先进、性能可靠的雷达装备。

    　　坚持增强研发实力，着力培养研发团队：2023 年，公司研发投入为14,034.94 万元，占营业收入的比重为19.34%；截至2023 年年末，公司已累计取得发明专利 48 项（含2 项国防发明专利）、实用新型专利81项；2023 年获批国家级工业设计中心以及湖北省预警探测技术工程研究中心、国防科技重点实验室、国防科技创新中心。同时，公司高度重视研发人员的培养与引进，建立了专业背景深厚、创新能力强、研制经验丰富的研发团队，截至2023 年年末，公司研发人员共 361 人，占员工总数的比重达43.03%。此外，公司积极与西安电子科技大学等高校开展产学研合作，不断引进、消化、吸收新技术和新成果，为公司整体创新发展提供重要支撑。

    　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，虽然目前行业订单波动压力较大，但公司为我国稀缺防空预警雷达整机研制单位，且未来有望受益于低空经济方向新业务，我们下调公司2024-2025 年归母净利润预测值分别至1.26/1.51 亿元（前值2.57/3.26 亿元），新增2026 年归母净利润预测值2.02 亿元，对应PE 分别为52/44/32 倍，仍维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）技术研发风险；2）人才流失的风险；3）客户集中度较高的风险；4）产品结构相对单一的风险；5）规模扩大导致的经营管理风险。