事件：公司发布2022 年三季报，业绩亮眼实现同比高增！

    1）营收端：公司前三季度实现营收21.90 亿，yoy+125.18%；归母净利润4.28 亿，yoy+283.89%；扣非归母净利润4.16 亿，yoy+335.89%。

    2）费用端：公司经营质量和盈利能力持续提升。毛利率、净利率均稳步抬升，前三季度期间费用控制良好。实现毛利率39.80%，yoy+6.63pct；净利率19.55%， yoy+8.08pct ； 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.53%/7.53%/6.78%/0.26%，yoy-1.63pct/-2.01pct/-1.16pct/-0.28pct。

    22Q3：

    1）营收端：公司实现营收8.55 亿，yoy+126.78%；归母净利润1.91 亿，yoy+396.85%；扣非归母净利润1.83 亿，yoy+422.83%。

    2）费用端：毛利率41.55%，yoy+9.59pct；净利率22.36%，yoy+12.15pct；其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为1.70%/7.88%/7.71%/0.43% ，yoy-2.35pct/-1.38pct/+0.05pct/+0.02pct。

    各项业务持续进阶，看好公司持续扩圈能力！

    1）设备订单大幅增加。目前公司在手设备订单充足，2022 年三季度，公司取得天合光能、阿达尼集团等光伏切割设备订单。

    2）金刚线产能及出货量大幅提升。2022 年10 月17 日，壶关（一期）年产4000 万千米金刚线项目正式开工建设，总建筑面积约7 万平方米，项目预计2023 年投产。一期项目投产后，后续年产8000 万千米金刚线项目，届时将根据市场需求情况，经公司相关权利机构审议通过后再行启动。

    3）硅片及切割加工服务各项目顺利推进，快速放量。8 月25 日，行业首发80μm 超薄片。公司可提供210/182/210R 硅片155、150、145μm 不同片厚硅片服务，N 型210 半片120μm 实现规模化量产。切片代工产能逐步释放，与客户共享技术红利。我们预计2022-2023 年公司切片代工产能预计分别为 21、40GW。

    4）创新业务领域切割设备及切割耗材销售规模保持高速增长。公司领先行业实现碳化硅金刚线切片机小批量销售并逐步打开市场空间，助力公司创新业务销售规模高速增长。

    盈利预测：我们预计公司22-24 年归母净利润分别为5.82/8.93/11.70 亿，对应PE 分别为36.31/23.65/18.05X，维持买入评级！

    风险提示：切片设备竞争激烈；切片代工竞争加剧；产品销售价格下行风险等