事件：公司于20 22 年2 月24 日发布2021 年度业绩快报，2021 年公司实现营业收入11.37 亿元，同比增长54.63%；归母净利润2.00 亿元，同比增长66.47%。

    点评：

    行业下游需求旺盛，充足的在手订单为2022 年业绩持续高增奠定基础。

    2021 年数控机床下游行业需求旺盛，公司通过聚集内外部优质资源扩大生产规模提升制造效率，带动数控机床产销量快速增长，全年实现归母净利润高增66.47%。从目前情况来看，下游制造业投资高景气持续，2022年1-2 月份公司接单量较去年同期和四季度都有所增长，目前在手订单充足排产紧凑。预计在当前充裕的市场订单支撑下，未来公司业绩仍会保持较高速度的增长。

    产能规划布局基本完成，预计2022 年产能产量还将有较大增长。2021年下半年公司为扩大生产规模对现有产能进行重新规划与布局，截至2021 年12 月新工厂龙门产品已经开始逐渐上量，同时目前卧加、卧镗和大立加产品的生产车间也已改造完成逐步投产。此外，2022 年公司将减少钣焊件对外销售规模并将销量最大的两款立加产品放到钣焊件子公司进行生产，进一步明确了数控机床及其自动化生产线为核心主业的战略地位。我们预计2022 年公司数控机床及其自动化生产线产能在2021年的基础上还能有较大提升。

    产品结构优化高附加值龙门产品占比提升，自制功能部件规模扩大进一步增强公司核心竞争力。由于公司龙门产能逐步放量，大型龙门交期将进一步缩短，小型龙门出货量有望快速增长。预计2022 年公司的产品结构将稍有变化，附加值较高的龙门产品销售占比将有一定程度提升。同时，公司依靠结构件起家，随着核心功能部件的研发投入和自供规模扩大，公司结构件自制率的提升将进一步增强公司行业竞争优势。

    盈利预测：预计 2021-2023 年公司归母净利润 2.00/2.83/3.71 亿元，同比+66.47%/+41.18%/+31.38%，对应 EPS 1.52/2.14/2.81 元，对应当前股价 PE 28.16/19.95/15.18 倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    风险提示：业务拓展不及预期，行业竞争加剧