本报告导读：

    公司作为数控机床整机制造商，拓展下游应用领域和渠道布局。在23年通用复苏背景下，有望稳健增长。

    投资要点：

    考虑到公司积 极拓展新领域，小幅上调盈利预测，预计23-25 年EPS为1.99/2.55/3.18 元（ 原值：23-24 年EPS1.99/2.51 元， 幅度+0%/+1.6%/），同比+41%/+28%/+25%，参考行业平均给予公司23 年30.2xPE，维持目标价60.1 元，维持“增持”评级。

    业绩简述：22 年实现营收11.63 亿元/+2.32%，归母净利1.85 亿元/-7.48%；扣非归母净利1.58 亿元/-10.82%。单四季度实现营收2.82 亿元/同比-3.13%/环比-9.86%，归母净利0.35 亿元/同比-26.86%/环比-31.15%；扣非归母净利0.29 亿元/同比-33.28%/环比-37.9%。

    业绩符合预期，持续稳健发展。宏观经济不景气背景下，22 年公司营收仍实现小幅微增。由于需求不振，带动公司毛利率下滑3.85pct，但公司通过控费（期间费用率下滑1.12pct）减小了利润率的下滑。

    23 年通用行业有望复苏，公司持续拓展应用领域有望打开成长天花板。1）23 年1-3 月，制造业PMI 持续处于荣枯线水平以上，制造业处于景气扩张状态。此外，23Q1 月新增企业中长期贷款分别为6.68万亿，yoy69.1%，延续高速增长状态。预计未来1-2 个季度，通用制造主要公司资本支出有望逐步提升，公司有望受益于行业回暖。2）22 年，公司在提升模具行业市占率的同时，新能源汽车、风电、航天航空实现有效突破。此外，22 年公司加速入门级产品的市场推广，加速空白区域经销商的开发力度。

    风险提示：宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等。