本报告导读：

    上半年奇安信收入增长略超预期，新赛道产品高增长。提前布局数据安全产品，预计未来相关收入将爆发式增长。

    投资要点：

    维持增持评级，维持目标价172.09 元。维持2021-2023 年EPS 预测为-0.11/0.59/ 1.89 元，维持目标价172.09 元。

    2021 年上半年，公司收入保持高速增长，略超市场预期。2021 年上半年，公司实现营收14.56 亿元，同比增长44.54%，持续快速增长主要原因是公司持续强研发战略，落地效果明显，以实战化攻防能力带动产品和解决方案销售。收入结构中，低毛利率的安全集成业务营收占比逐步收窄，从2020 年同期的15.68%降至12.94%，使得公司整体毛利率由60.80%提升至63.29%。人均创收同比提升23.64%。

    公司新赛道产品增长迅猛。报告期内，公司在新赛道安全产品收入占主营产品收入比例超过 70%，同比增长近 60%。终端安全产品收入超过2.7 亿元，同比增长70%。边界安全产品收入超过2 亿元，同比增长超过80%。数据安全产品迎来巨大市场机遇，收入2.8 亿元，同比增长超过100%，电子取证产品收入增长超过300%，大数据安全与隐私保护及零信任数据安全增长率均超过 60%。

    数据安全新风口，公司已经提前布局。奇安信的数据安全产品分为四个大品类，已经提前布局，随着《数据安全法》落地，数据安全领域的需求将快速爆发，公司将享受行业成长的红利。

    风险提示：行业发展不及预期，政府IT 预算不足