chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

孚能科技(688567)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

孚能科技(688567):装机逐步恢复 业绩底部仍待反转

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2020-11-05  查股网机构评级研报

  三季度业绩

      2020 年前三季度公司实现营收5.58 亿,同比减少64.94%;归母净利-2.93 亿。其中2020 年Q3 营收2.73 亿,同比减少52.88%,环比增长67.46%;归母净利-1.18 亿。

      产能爬坡及毛利率下降拖累业绩,费用率有所下降真理研究数据显示公司1-9 月装机量为0.37GWh,其中三季度为0.27GWh,7/8/9 月分别为43/108/121MWh,公司装机量逐步恢复,营收环比增长但同比下降。2020 年以来公司客户结构发生变化,新订单主要集中在镇江基地新产能,产能爬坡叠加疫情影响导致新客户放量延迟。2020 年Q3 公司毛利率为10.93%,环比下降10.72pct,主要由于公司目前规模较小且产能尚在爬坡折旧摊销较多所致。由于营收增长,Q3 期间费用率由Q2 的97.4%下降至76.4%。

      随着未来产能释放订单交付,规模效应促使成本下降,公司盈利将迎来底部反转

      公司深度绑定戴姆勒,并持续收货东风、江铃、国机智俊、TOGG、春风动力、华晨新日等订单。目前在手订单超200GWh,现已有加规划产能29GWh,其中赣州5GWh 和镇江一期8GWh 已经投产。后续随着产能释放订单交付,以及规模效应下的成本下降,公司盈利有望迎来底部反转。

      投资建议

      参考公司近期产能爬坡的情况,我们下调2020-22 年盈利预测为-3.38/1.15/7.63 亿,EPS 为-0.32/0.11/0.71 元,对应21/22 的PE 分别为295/44。考虑到公司的丰厚订单将带来的业绩弹性,维持“买入”评级。

      风险提示

      产品价格下降低于预期;新能源车发展不及预期;产能建设及爬坡不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网