公司公告，公司与吉利科技集团签署战略合作协议，双方将成立合资动力电池公司，预计合资公司和公司合计产能达到120 GWh，其中2021 年开工建设不少于20 GWh。同时，吉利科技和其控股的子公司及吉利商用车集团承诺在同等条件下优先采购公司或合资公司生产的动力电池，每年采购量不低于其需求量的80%。

    国内大客户再突破。吉利控股2019 年新能源汽车销售8.9 万辆，位居国内前列，继北汽、广汽后公司再度突破国内排名前列的自主品牌供应链。李书福先生是本次与公司战略合作的吉利科技的大股东，其子公司包括曹操出行等出行平台、枫叶汽车、以及换电业务，同时吉利商用车也将成为公司客户。

    　　预计公司将率先从吉利的toB 领域突破，并进一步向toC 领域渗透。

    客户结构持续优化。2018 年公司获得戴姆勒长单，并且在2020 年获得戴姆勒战略入股。在国内，公司成功突破广汽等主流车企，在广汽核心纯电A 级SUV 车型Aion V 中的份额已经爬升至70%以上。本次与吉利科技战略合作后，公司客户结构进一步优化，并且有望继续保持新客户的开拓与突破。

    产能持续扩张，规模效应将逐渐体现。公司现有软包产能13GWh，其中有效产能超过5GWh，未来仍有16GWh 将在2021-2022 年投产，产能继续扩张。

    　　本次战略合作，公司预计吉利的合资公司和公司自身的产能将达120GWh，其中明年将开工建设不小于20GWh，明确中长期产能规划。同时，随着规模扩张，2019 年公司单位营业成本下降27.4%至0.82 元/wh，公司已经证明自身在动力领域的量产能力，并发挥出规模效应。随着未来国内外客户继续放量，公司规模效应将进一步体现，成本将继续下降。

    投资建议：公司已经切入国内外主流车企供应链，未来随着产能持续扩张，以及在全球顶级车企高标准严要求的培养下，公司有望成长为全球软包动力电池龙头企业。维持“强烈推荐-A”评级，目标价47-51 元。

    风险提示：新能源汽车政策低于预期，产能扩张与客户开拓低于预期，扩张中的管理风险，产品价格持续下降。