公司成立于2006年1月20日，是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业。目前公司已经形成了具有自主知识产权的数字地球相关产品和核心技术，覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节。展望未来，公司对标谷歌地球，志在成为全球领先的数字地球技术平台型公司。

    　　主要观点:

    　　中科星图的核心竞争力：（1）领先&自主可控的数字地球技术；（2）中国科学院控股并给予核心团队充分的股权激励。

    　　中国数字地球头部企业未来3-5 年的年化复合增速20-30%。我们判断国内数字地球头部企业将愈加强大，未来3-5 年的年复合增速有望是全球数字地球产业增速的1.5-2 倍，增速有望落于20-30%区间。

    　　预计2020-2022 年营收/毛利年复合增速为

    　　24.82%/27.12%。（1）考虑旺盛的软件需求及持续性的数据更新数据，预计未来3 年来自于GEOVIS 软件销售及数据服务的营收及毛利年复合增速分别为34.55%和35.31%。（2）技术开发与服务仍将维持较高景气度，预计未来3 年营收及毛利复合增速分别为25.43%和24.69%。（3）GEOVIS 一体机产品系公司2017 年推出的新业务，预计未来3 年营收及毛利年复合增速分别为11.27%和13.16%。

    　　盈利预测及估值。预计2020-2022 年归母净利润分别为1.44/2.07/2.97 亿元，年复合增速42.44%。给予公司220 亿目标市值，对应2020 年市盈率倍数为152.65，对应股价100元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术风险、经营风险、内控风险、财务风险、系统性风险、流动性风险等。