事件：公司公告2021 年三季报，实现营业收入5.84 亿元，同比增长83.90%，实现归母净利润0.55 亿元，同比增长70.92%。

    　　点评：受益公司规模扩大与产品竞争力提升，报告期内业绩实现较高增长。营收端，前三季度公司营收大幅提升，同比增长83.90%，主要系公司规模扩大、订单数量增加所致。Q3 单季度看，公司实现营收2.53亿元，同比增长57.41%，环比Q2 提升9.58%。利润端，公司前三季度实现归母净利润0.55 亿，同比增长70.92%。前三季度净利率为11.22%，较去年同期增长0.89pct。Q3 单季度净利率达16.98%，环比Q2 提升4.85pct。归母净利润增速低于营收增速，主要系（1）毛利率同比下滑。前三季度毛利率为47.52%，低于去年同期6.57pct；Q3单季度毛利率为48.40%，低于去年同期8.36pct；（2）少数股东损益增幅较大，前三季度公司少数股东损益为0.11 亿元，较去年同期增加0.10 亿元。此外，费用方面公司改善明显，前三季度公司期间费用率为34.25%，比去年同期下降7.71 个pct。其中，受益于利息收入，财务费用较上年同期减少0.08 亿；研发费用为0.78 亿，较上年同期增加0.28 亿，同比增长56.57%，主要系提升产品竞争力、加大GEVIS6 数字地球等产品研发投入所致。资产负债表端，公司本期末合同负债为0.55 亿元，同比下降32.28%；本期末预付账款为0.94 亿，同比增长137.93%；期末存货账面价值1.02 亿，较去年同期增长7.42%。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计21-23 年EPS 分别为0.96/1.37/1.94元/股。综合考虑公司在特种领域细分市场的领先地位及发展前景，及正积极拓展的农业等民用市场因素，我们认为适合给予公司22 年65倍的PE 估值，对应合理价值89.23 元/股，给予“增持”评级。

    　　风险提示：疫情发展超预期，市场竞争加剧，重大行业政策调整等。