“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级

    考虑公司研发投入加大，我们下调公司2022-2024 年归母净利润预测为3.10、4.41、6.25 亿元（原预测为3.21、4.51、6.30 亿元），EPS 为1.26、1.80、2.55 元/股，当前股价对应2022-2024 年PE 为54.5、38.4、27.1 倍，考虑公司在“数字地球”领域数据、技术、品牌优势突出，维持“买入”评级。

    收入和利润均实现高速增长，研发投入大幅增加（1）2022 年上半年公司实现营业收入4.49 亿元，同比增长35.83%；实现归母净利润2265.74 万元，同比增长35.14%；实现扣非归母净利润203.64 万元，同比增长43.43%。其中Q2 单季度实现营业收入3.04 亿元，同比增长31.95%；实现归母净利润2362.45 万元，同比增长10.22%。（2）从行业来看，上半年公司航天测运控、智慧政府、气象生态、企业能源收入实现高速增长，增速分别为145.0%、305.3%、71.4%、673.4%，特种领域收入下滑35.5%，主要由于上半年疫情影响部分项目招投标与验收，下半年有望恢复。（3）上半年公司综合毛利率为48.61%，同比提升1.76 个百分点。上半年公司研发投入为1.06 亿元，大幅增长97.26%，主要由于公司持续丰富产品体系，并通过 GEOVIS Earth 系列产品研发，实现线上业务拓展所致。此外，公司销售费用同比增长37.69%，主要由于销售人员人工成本增加和业绩增加所致；管理费用同比增长47.42%，主要系人工成本增加和实施股票激励计划产生的费用增加所致。

    构建星图地球产品体系，开辟大众服务蓝海市场上半年公司重点研制了星图地球数据云（GEOVIS Earth Datacloud）、星图地球（GEOVIS Earth）、星图地球工作室（GEOVIS Earth Studio）、星图地球开发者平台（GEOVIS Earth Dev）四款星图地球等系列产品初步构建了覆盖云、边、端一体化的服务体系，探索了线上业务模式，为 GEOVIS 数字地球在政府、企业等传统行业领域和社区、教育、旅游等非传统数字地球领域的场景落地提供了基础。

    风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。