事件概述：2024年 2月28日，中科星图发布2023年度业绩快报。公司2023 年实现营业收入25.29 亿元，同比增长60.37%；实现归母净利润3.45 亿元，同比增长42.10%；实现扣非归母净利润2.31 亿元，同比增长37.34%。

    点评：

    公司全年业绩增长超预期。公司4Q23 实现营业收入11.3 亿元，同比增长51%；实现归母净利润2.42 亿元，同比增长41%，保持了前三季度的高增长态势，主要原因为：1）对外紧抓行业发展机遇，积极拓展产品应用领域；对内持续深化落实集团化、生态化发展战略，坚持稳健经营；2）公司加强项目的全生命周期管控，成本费用控制、回款管理力度加大，降本增效取得一定成果。公司预计2023 年经营活动产生的现金流量净额为0.9-1.1 亿元，同比回正，现金流情况转好为未来扩张业务奠定基础。

    子公司“赛马”战略成效显著。公司通过子公司及合资公司稳步拓展细分行业赛道：一方面，子公司星图测控、维天信相继成功登录资本市场；另一方面，公司通过收并购方式拓展水利板块业务。伴随2023 年下半年水利、应急相关激励政策和资金支持的出台，我们预计公司2024 年订单仍有较强增长动能。

    基础设施+应用全方位布局，在线业务助推盈利模式升级。公司DataDaily产品基于250+在轨遥感卫星，打造遥感数据交易市场和信息获取平台，服务于C 端及小B 端，提供检索、预览、购买、处理、定制等一站式服务，目前已提前实现创收，有利于公司长期盈利模式转型。针对在线用户的空天信息处理需求，公司打造星图地球超算数据工厂并部署于国家超级计算郑州中心。该平台集成了100+遥感卫星处理算法，提供信创级别、多类型、高时效性、高分辨率、智能化、碎片化的云上空天数据及数据处理服务，为公司在线业务发展提供基础设施层的保障。

    投资建议：给予“买入”评级。预计2024 年-2025 年公司实现收入36.39/51.27 亿元，同比增长43.9%/40.9%；实现归母净利润5.02/7.09 亿元，同比增长45.7%/41.1%。

    风险提示：业务推广不及预期；行业竞争加剧。