投资要点：

    事件：公司发布2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入20.43 亿元（同比-48.69%），实现归母净利润3.58 亿元（同比-64.60%），实现扣非归母净利润2.30 亿元（同比-75.65%）。非新冠自产收入13.2 亿元（+46%），化学发光收入11.7 亿元（+50%）。

    报告期末，公司总资产37.9 亿元（-10%）所有者权益25.6 亿元（+6%）。业绩符合预期。

    非新冠自产业务表现亮眼，超额完成股权激励目标。根据公司公告，公司预计非新冠自产业务收入13.24 亿元，同比增长46.46%，其中化学发光业务收入11.67 亿元，同比增长49.89%。此前公司发布2023 年股权激励计划，考核目标为2023 年非新冠自产收入同比增长35%，化学发光业务收入同比增长40%，报告期内公司超额完成股权激励目标。

    特色项目高举高打，集采加速国产替代。公司深耕自免领域，截至目前公司已取得51 项化学发光自免检测试剂注册证，市场占有率逐步提升。同时公司积极参与化学发光集采，借力集采加速常规试剂产品的入院放量。

    盈利预测与估值：公司主营业务符合预期，但由于疫后需求变化，新冠业务收入及毛利率下滑，我们下调此前盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为3.58/4.91/6.92 亿元（此前预测分别为3.78/5.47/7.11 亿元），同比增长-64.6%、36.9%、41.1%。当前股价对应2023-2025 年PE 分别为39/28/20 倍。采用可比公司估值，公司2024 年估值低于可比公司，同时考虑到公司特色项目推陈出新+发光集采加速放量+海外布局不断完善，我们认为公司24 年自产业务仍将维持高速增长，因此维持“买入”评级。

    风险提示：业务推广不达预期；行业竞争加剧；产品研发不及预期。