事件：

    　　2024 年4 月19 日，公司发布2023 年度报告&2024 一季报业绩。2023年，公司实现营业总收入20.53 亿元（-48.4%），归母净利润3.55 亿元（-64.9%），扣非净利润2.20 亿元（-77.0%）；2024 年一季度，公司实现营业收入4.31 亿元（-34.7%），归母净利润0.66 亿元（-18.7%），扣非净利润0.57 亿元（-31.3%）。

    　　点评：

    　　常规业务快速增长，化学发光业绩亮眼

    　　2023 年，公司非新冠自产业务收入13.26 亿元（+46.6%），其中自产化学发光收入11.68 亿元（+50.0%）；公司近4 年非新冠自产收入复合增速高达33.2%，自产化学发光复合增速高达37.8%。相比2023 年同期，2024 年公司不再有新冠相关收入，1Q24 公司营业收入4.31 亿元（-34.7%），自产收入3.42 亿元（+43.3%），化学发光收入3.08 亿元（+48.1%）；1Q24 公司归母净利润0.66 亿元（-18.7%），扣非净利润0.57 亿元（-31.3%）。公司常规业务快速增长，尤其化学发光业绩亮眼。

    　　坚持加码研发投入，高举高打直通高端

    　　公司2023 年研发投入3.25 亿元（+30.0%），研发人员数量增至675 人（+18.4%），其中微流控、流式荧光、生化上游原料等新技术平台研发投入1.25 亿元（占比38.5%）。报告期内，公司化学发光国内外注册证合计163 项，其中重点项目包括高敏肌钙蛋白、自免性肌炎17S 联检等。截至1Q24，公司覆盖终端三甲医院超1188 家，覆盖全国TOP100医院中的73 家。截至2023 年底，公司累计装机超8290 台，国内外新增高速机/超高速机装机占比超过60%；流水线新增装机51 条，累计装机92 条，累计签约数高达169 条。我们认为，公司超高速机及流水线的持续落地趋势，不断验证公司在化学发光领域的研发实力。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　我们预测公司2024-2026年营业收入有望实现21.71/27.36/33.76亿元，同比增长5.7%/26.0%/23.4%；归母净利润实现4.85/6.60/9.00 亿元，同比增长36.5%/36.2%/36.4%；对应EPS 为0.85/1.16/1.58 元，对应PE 倍数为25/18/13X。公司作为国内“自免+常规+多项特色”的稀缺化学发光IVD，报告期内非新冠收入高增长。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新增装机不及预期风险、新品入院不及预期风险、市场竞争加剧风险。