近日， 伟思医疗发布了2021 年三季报。2021 年前三季度，公司实现营业收入3.03 亿元（同比2020 年+18.91%，同比2019 年+34.57%）；实现归母净利润1.08 亿元（同比2020 年+25.66%，同比2019 年+53.90%）；实现扣非归母净利润0.91 亿元（同比2020 年+13.39%）。前三季度，公司产生的股份支付费用税后影响金额为1570.42 万元，若不考虑股份支付费用影响，公司前三季度实现归母净利润为1.23 亿元，同比增长44.00%，扣非归母净利润为1.06 亿元，同比增长33.06%。

    　　盈利预测与估值：公司作为国内康复器械领域龙头，院内、院外均获得医生、患者和用户的好评，公司以优质的产品、全面的学术支持以及周到的售后服务搭建起了独到的壁垒，随着外骨骼下肢康复机器人、智能步行康复减重训练车等产品陆续获批上市，公司在康复领域的护城河将进一步加固。此外，塑形磁、射频、激光等产品的研发标志着公司在多元化布局上迈出重要一步，公司长期成长性可期。我们维持了盈利预测，将股权激励费用摊销影响考虑在内，预计2021-2023 年公司EPS 分别为2.50 元、3.31元、4.30 元，对应2021 年11 月2 日收盘价，市盈率分别为38.3 倍、28.9倍、22.2 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫情进展不确定性，产品放量速度不及预期，市场竞争加剧风险，新产品上市速度不及预期