投资要点

    　　股份回 购拟用于员工激励计划，彰显公司长期发展信心：公司发布股份回购方案，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额为2,000-4,000 万元人民币。此次股份回购方案发布，充分彰显了管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可。按照公告内容，本次回购股份拟全部用于实施员工股权激励，公司目前正处于新产品陆续落地的发展阶段，其中外骨骼机器人产品已正式开始上市销售，下一代磁刺激仪、医美能量源设备等在研项目稳步推进，通过未来适时推出股权激励计划，将有望充分调动公司员工积极性，促进公司健康可持续发展。

    　　盈利预测与估值：公司作为国内康复器械领域龙头，院内、院外均获得医生、患者和用户的好评，公司以优质的产品、全面的学术支持以及周到的售后服务搭建起了独到的壁垒，随着外骨骼下肢康复机器人、智能步行康复减重训练车等产品陆续获批上市，公司在康复领域的护城河将进一步加固。此外，塑形磁、射频类、激光类产品的研发标志着公司在多元化布局上迈出重要一步，公司长期成长性可期。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为2.60 元、3.19 元、3.92 元，对应2022 年4 月11 日收盘价，市盈率分别为21.6 倍、17.6 倍、14.3 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫情进展不确定性，产品放量速度不及预期，市场竞争加剧风险，新产品上市速度不及预期