2022 年业绩受疫情影响承压，2023Q1 业绩明显回暖，维持“买入”评级

    4 月25 日，公司发布2022 年报及2023 年一季报：2022 年实现营收3.22 亿元（-25.21%）；归母净利润0.94 亿元（-47.23%）；扣非净利润0.77 亿元（-48.99%）。

    　　2023Q1 实现收入0.96 亿元（+76.57%）；实现归母净利润0.30 亿元（+76.85%）；实现扣非净利润0.26 亿元（+190.81%）。考虑到2022 年疫情影响公司业务业绩基数下降，我们下调2023-2024 年并新增2025 年盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为1.52（原1.81）、1.98（原2.17）、2.54 亿元，当前股价对应PE分别为29.1/22.4/17.4 倍，公司持续投入在磁刺激、电刺激、电生理、康复机器人、医美能量源设备等方向的先进技术研发，实行股权激励调动员工积极性，成长潜力大，维持“买入”评级。

    　　传统核心业务修复趋势已现，探索医美能量源、泌尿科等领域业务发展空间传统精神、康复、盆地业务方面，团队调整顺利完成，新产品上市得到市场初步认可，传统核心业务修复趋势已现。公司主要产品已完成更新迭代上市，全新一代盆底功能磁、经颅磁、团体参数反馈仪等产品已获得客户的初步认可，营销团队组织优化调整顺利完成，为后续经营发展打下良好的基础，公司迎来更多发展机遇。新兴业务方面，医美能量源领域公司正在布局的产品矩阵丰富，覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容、生活美容等多应用场景，产品功效可满足终端多元化需求。此外，2022 年公司收购科瑞达激光设备有限公司，有利于加强公司原有业务对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸。

    　　推行股权激励调动员工工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向公司发布了《2023 年限制性股票激励计划（草案）》，对于2023-2024 年业绩考核目标为：以2022 年为基数，2023 年营收增速不低于50%或净利润增速不低于60%，2024 年营收增速不低于80%或净利润增速不低于110%（对应2023 年基数约为营收增速不低于20%，净利润增速不低于31%）。公司推行股权激励有助于提升竞争力以及调动员工的工作积极性，进一步聚焦公司未来发展战略方向。

    　　风险提示：新产品研发注册不及预期；市场竞争加剧风险。