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伟思医疗(688580)机构评级研报股票分析报告

 
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伟思医疗(688580):研发创新丰富产品矩阵 高质量转化实现业绩回升

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2024-05-09  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023 年年度报告及2024 年第一季度报告。公司2023年度实现营业收入4.62 亿元(+43.72%);归母净利润1.36 亿元(+45.22%);扣非归母净利润1.22 亿元(+58.93%)。2024 年第一季度实现营业收入8767.03 万元(-8.24%);归母净利润2175.32 万元(-27.69%);扣非归母净利润1921.09 万元(-27.42%)。公司拟向全体股东每10 股转增4 股并派发现金红利15.032 元,现金分红金额达1.02 亿元,占当年归母净利润比例为75%。

      坚持研发创新驱动,持续丰富产品管线。2023年内,公司持续加码重点项目研发投入,期间研发投入达到7843.25 万元(+27.86%),占营业收入比例为16.97%;研发人员达到187 人,占公司总人数的26.71%。新增申请专利36 项,其中发明专利16 项;新增授权专利47 项。

      研发成果高质量转化,传统优势项目迭代更新,新兴管线研发活跃。

      2023 年度公司持续加快传统优势项目先进技术研发,全新一代盆底功能磁、经颅磁、团体生物反馈仪等产品均实现迭代升级上市,以磁刺激为代表的核心产品业务规模与市场份额快速增长,其中磁刺激类产品营业收入较上年增长46.59%。公司新兴产品均取得预期进展,取得高频电灼仪二类医疗注册证与半导体激光三类医疗注册证,塑形磁产品获FDA 认证和国内医疗器械注册证,已形成较为全面的康复机器人产品矩阵,后续将进一步降本增效,不断提高市场竞争力与商业化水平。

      坚持聚焦康复主业,着力培养泌尿、医美等新兴业务。2023 年度,公司通过打造“磁+电+电生理+机器人”康复器械全场景,构建覆盖盆底及产后康复、神经康复、精神康复、运动康复等领域领先的康复器械产品矩阵。同时,公司以收购科瑞达激光为契机,积极建设以能量源设备为核心产品矩阵的医美和泌尿外科业务,助力国产替代进口。

      盈利预测:考虑到公司研发创新助力业务升级转型,后续创收能力进一步增强,预计 2024-2026 年公司营业总收入分别为5.79/7.06/8.25 亿元,归母净利润分别为1.73/2.19/2.68 亿元,EPS 分别为2.52/3.20/3.90 元;对应PE 分别为18.48/14.58/11.95 倍,给予“增持”评级。

      风险提示:研发转化及市场推广风险,医疗政策风险,产品竞争加剧。

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