2026Q1 业绩：公司实现营业收入8724.12 万元，同比+0.15%；实现归属于上市公司股东的净利润727.78 万元，同比下滑73.02%；实现归母扣除非经常性损益后的净利润483.00 万元，同比-80.09%。

    　　公司营收平稳，增速放缓，主要原因为单一大客户影响，剔除该影响26Q1收入同比+21.64%。公司海外ODM 客户法如于2025 年5 月与阿美特克（公司主要竞争对手形创的母公司）达成被收购协议。受此影响，该客户本期采购金额同比大幅下降。利润下滑主要原因为公司研发费用增加、股份支付金额上升以及汇兑损失增加。公司持续加大消费级产品线和相关新技术的研发投入。26Q1 公司研发费用同比增长46.16%，销售费用同比+34.50%，致公司研发/销售费用率分别同比提升9.4pct/7.7pct。

    　　短期业绩波动不改公司中长期趋势。公司正处于加速拓展消费级市场、提升产品竞争力的阵痛期，费用提升带来的短期业绩承压不可避免。法如向公司采购所产生的销售收入主要集中在24Q4 和25Q1 两个季度，对营收增速产生的负面影响基本于26 年Q1 出尽。

    　　公司与拓竹科技签订日常经营框架合同，共同布局消费级3D 扫描仪产品。双方共同设计及开发消费级3D 扫描仪，由思看科技生产并销售至拓竹科技。拓竹科技成立于2020 年，仅用五年时间就成为中国3D 打印行业首家百亿营收企业。从全球市场占有率看，拓竹2024 年出货量约120 万台，全球市占率高达29%，在桌面级3D 打印机销售额上位列全球第一。这一领先优势在2025年得到进一步巩固。

    　　维持“增持”投资评级。公司工业级3D 扫描仪产品稳健增长，消费级产品绑定拓竹大客户后有望实现快速增长。我们预计公司2026-2028 年收入为6.51/13.69/14.16 亿元，同比增75%/110%/3%，归母净利润为1.46/2.62/2.72亿元，同比增长52%/79%/4%，对应PE 为72.3/40.3/38.8x，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：产品发布不及预期风险、竞争激烈化风险。