投资要点：

    公司发布2023 年年报及24Q1 业绩报告。据公告，公司23 年实现收入16.83 亿元（yoy+27.92%），实现归母净利6862 万元（同比扭亏），23 年包括可转债利息3327 万元的影响；公司24Q1 实现收入4.33 亿元（yoy +36.76%），实现归母净利润1512 万元（yoy+107.78%）。业绩整体符合预期。

    23 年AI 大模型收入约7000 万，在手订单高增。据公司公告，公司的渠道营销、数据产品、合规风控等稳定发展，多款产品完成AI 模块升级改造，2023 年实现AI 大模型相关收入约7000 万；截至报告出具日，公司在手待执行的软件业务在手订单14.17 亿元，较去年同期增长近30%，其中AI 大模型相关订单1.3 亿元。

    智算中心建设快速落地、训推一体机收获规模订单。据公司公告，2023 年智算中心建设相关收入1.2 亿元，客户主要包括金融、政务、科研院所等。此外，公司将自有软件平台与硬件合作伙伴的产品进行融合封装，推出新致训推一体机，结合此前昇腾发布会，我们推测公司后续一体机以国产昇腾方案为主，截至年报出具日，算力中心及一体机在手待实施订单约1.6 亿元。

    保险行业实际需求旺盛，付费能力有保障。据公司公告，公司23 年保险行业实现收入5.7亿元，yoy+34%，保险行业客户粘性较强，成长主要受益AIGC 平台建设、IFRS17 系统建设等核心增量需求。

    经营质量显著提升。据公司公告，23 年经营性净现金流8594 万元（22 年为-1.28 亿），主要系应收回款实现改善，经营质量得到有效提升。

    维持“买入”评级。维持24-25 年盈利预测，新增26 年盈利预测。预计2024-2026 年实现收入21.7、29.1、39.0 亿元，预计实现归母净利润2.0、2.8、3.8 亿元。由于公司AI 产品拓展顺利，已完成多种大模型的适配和推广，将带动公司实现业绩快速增长，看好公司AI 应用规模化收入带来的重要变化，维持“买入”评级。

    风险提示：AI 产品推广不及预期；下游景气度不及预期导致业绩承压。