本报告导读：

    　　24 年公司在保险、司法、汽车等领域实现多款AI Agent 产品落地，带动收入较快增长，尽管人工智能研发及营销投入的持续加大，使得公司短期利润承压，但公司长期成长空间有望打开。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。考虑公司人工智能相关投入加大，我们调整公司2025-2026 年EPS 预测值为0.59/0.82 元（原值为0.62/0.84 元），新增2027 年EPS 预测值为1.15 元。考虑到公司人工智能相关业务的高速发展，参考可比公司估值，给予公司2025 年47 倍PE，目标价上调至27.77 元/股。

    　　24 年收入受益AI 高增，利润受多因素拖累。2024 年公司实现营收19.95 亿元，同比+18.57%；实现归母净利润0.08 亿元，同比-88.21%。

    　　单Q4，公司实现收入6.11 亿元，同比+8.75%；实现归母净利润-0.24亿元，同比-195.22%。2024 年公司营收实现较快增长，受益于多款AI Agent 产品落地，相关IT 服务的订单和收入高增。公司利润下滑主要受AI 业务研发和营销投入加大、股权激励股份支付费用（0.35亿元）、计提可转债利息（0.20 亿元）影响，未来随着相关投入和费用回归常态，公司利润有望反弹。

    　　多款AI Agent 产品落地，有望逐步形成客户粘性。2024 年，公司以“新致新知人工智能平台”为基础，推出各行业应用机器人（AIAgent），在金融领域，公司推出营销展业、理赔助手和对练培训等应用，面向企业服务领域，公司则落地了司法类案检索和汽车“营销智能工牌”等创新应用。我们认为，公司通过AI Agent 落地抢占AI应用先机，有望在保险、司法、汽车等领域率先形成客户粘性，实现AI 产品规模化推广。除AI Agent 外，公司还深化与国内算力厂商合作，基于华为昇腾芯片及海光深算芯片分别推出一体机，并已实现了超过百台的订单落地。

    　　回购+分红彰显公司长期发展信心。公司2024 年2 月发布股份回购方案，拟回购股份0.5-1.0 亿元，截至2025 年1 月30 日，公司已完成此次回购，累计回购金额0.62 亿元。分红方面，2024 年期中公司派发现金红利共0.91 亿元，占公司全年归母净利润112.44%。回购和分红彰显公司对未来长期发展的信心，随着业务进一步向人工智能转型，公司有望打造第二成长曲线。

    　　风险提示。行业竞争加剧，市场需求不及预期，AI 应用落地不及预期。