本报告导读：

    　　公司一季报营收快速增长，毛利率环比提升，未来随公司市场不断开拓，有望实现长期持续成长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级和目标价205.6 元。公司22Q1 营收、利润超预期，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年 EPS 分别为3.88（前值3.16）、4.98（前值4.06）、6.54 元，维持目标价205.6 元，当前股价对应22 年34 倍PE，“增持”评级。

    　　一季度营收快速增长，盈利能力提升。受益于模拟IC 国产化趋势，22Q1 公司实现营收快速增长，达到2.65 亿元，同比增长59.32%。

    　　盈利能力来看，22Q1 环比提升，综合毛利率达到44.71%，环比增长2.44 pct。研发投入来看，22Q1 公司研发投入金额达到2510.72万元，同比增加117.81%，占总营收比例为9.48%，同比增加2.55个百分点。

    　　持续开拓下游应用，未来有望持续成长。公司终端客户已覆盖三星、LG、小米等知名消费电子品牌，客户基础好。供货产品包括LDO、OVP、充电管理芯片、负载开关等多种类别。公司基于在手机、可穿戴设备等应用领域的优势地位，目前已成为消费电子市场主要电源管理芯片供应商之一。此外，公司持续布局物联网、汽车电子、网络通讯等领域，目前产品已经成功销往海尔、小天鹅、海信等家电品牌企业。同时，产业整合方面，公司对外投资收购浙江钱江集成电路技术有限公司 64%股权，实现对消费类、工控与安防、汽车、电动工具等领域产品线的有效扩充。未来随公司产品、下游应用的不断拓展，公司有望充分受益模拟IC 国产化趋势，实现长期持续成长。

    　　催化剂。公司高端新产品推出，公司产品在大客户放量。

    　　风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。