公司动态

    　　公司近况

    　　2022 年3 月16 日晚19:00，华为举办“2022 年全屋智能及全场景新品春季发布会”。其中最受关注的是全屋智能产品，1）智能面板为核心的交互方案，具备语音、触摸功能和丰富的传感器；2）华为首款毫米波AI超感传感器功能超出市场预期。它支持与华为智能家居互联，可以识别老人摔倒并发送警报；实时识别人体活动轨迹，监测到静卧时避免声光干扰等。低碳环保的设计使得华为采用了较多的低功耗芯片。此外华为还发布了Sound Joy便携式音箱、Freebuds 4E TWS耳机等音频类新品。

    　　我们认为这次发布会展示了更多样的智能家居终端可能性，更让我们看到了智慧生活作为长期战略的必要性和华为等终端厂商的信心和实力。恒玄科技是华为的战略供应商，我们认为公司将受益于行业快速增长、终端形态的丰富以及大客户的成长。

    　　评论

    　　华为全屋智能方案的发布意味着智能家居领域出现拐点，从过去的智能单品走向全屋智能，同时终端形态的拓展带来了芯片行业规模的增长。以单个房间至少采用一块智能面板、一个AI超感传感器来计算，结合智能音箱、智能家电等老应用，我们预计一套全屋智能方案采用低功耗主控SoC将超过10颗。而智能家居终端数量增多也对整体功耗提出更高的要求，因此我们认为恒玄有望凭借在低功耗SoC的多年深耕，22-23 年开始在新发布的产品中占据主导份额。

    　　我们认为当前智能家居领域存在终端、系统、供应链等全环节碎片化的痛点，而华为代表的安卓手机品牌厂商有望凭借更强的品牌影响力助力生态统一。在TWS耳机、智能手表以外的市场上，恒玄大客户策略优势再次得到验证。公司在研发阶段就与各大安卓品牌紧密合作，先发优势明显。恒玄推出的WiFi SoC方案也第一次在非音箱领域放量，我们认为这证明公司WiFi SoC强大的产品力和通用性，标志着WiFi类芯片作为公司第二成长曲线日益清晰。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司跑赢行业评级和盈利预测。当前股价对应2022 年30.0 倍市盈率和2023 年19 倍市盈率，维持目标价343 元，对应2022 年56.9 倍市盈率和2023 年36.1 倍市盈率，对应当前股价有89.8%上行空间。

    　　风险

    　　全屋智能渗透率不及预期，TWS增速不及预期，晶圆代工涨价。