公司2023 年实现净利润5.0 亿元，位于业绩预告上沿公司发布2023 年度业绩快报。（1）2023 年实现营业总收入55.2 亿元，同比增长44%；（2）2023 年实现归母净利润5.0 亿元，同比增长70%，位于业绩预告上沿。

    　　对应公司2023 年整体净利率9.1%，同比+1.4pct。公司是车载电源第三方供应商龙头，800V 及海外进展领先行业，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025 年营业收入分别为55.16、74.84、97.96 亿元（原预测为52.10、68.42、88.42 亿元），归母净利润分别为5.04、7.05、9.36 亿元（原预测为4.97、6.57、8.26 亿元），EPS 为1.20、1.67、2.22 元/股（原预测为1.18、1.56、1.96 元/股），当前股价对应PE 分别为27.9、19.9、15.0 倍，维持“买入”评级。

    　　2023Q4 单季度业绩环比高增，净利率环比大幅提升分季度看。（1）公司2023 年Q1-Q3 营收分别10.4、12.1、13.4 亿元，Q4 营收19.3 亿元，环比+44%；（2）公司2023 年Q1-Q3 归母净利分别0.9、1.2、0.8 亿元，Q4 归母净利2.1 亿元，环比+179%。公司2023 年Q1-Q3 净利率分别8.4%、10.2%、5.7%，Q4 净利率11%，环比+5.3pct。

    　　短期不利因素逐步消除，发货结构变化产品均价回升公司2023Q4 业绩环比大幅增长的主要原因系：（1）2023Q3 受境外客户放假影响，海外营收占比下降，Q4 随境外客户假期结束，海外营收占比有所回升；（2）Q4 为传统旺季，国内主要客户第四季度销售规模上升；（3）售价方面，Q4 产品发货结构变化，产品均价有所回升；（4）成本方面，芜湖花津工厂Q3 处于产能爬坡阶段的短期不利因素逐步消除。

    　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。