投资要点

    近日，惠泰医疗公告2021 半年报，实现营业收入3.85 亿元，同比增长99.44%；实现归母净利润1.15 亿元，同比增长186.24%；实现扣非归母公司净利润1.01 亿元，同比增长177.39%。

    盈利预测：公司去年增速主要受疫情影响有所放缓。展望2021 年，公司冠脉通路业务有望实现显著加速；外周介入类产品在放量阶段下仍有望保持较快增长；电生理业务基于疫情逐步消退带来手术量回升，且三维系统上市逐步带来增量，我们预计今年业绩将明显加速。中长期来看，得益于进口替代、公司自身产品性能好，电生理产品放量将逐渐加速、通路类产品市占率将持续提升。我们更新盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为3.31 元、4.98 元、7.29 元，对应2021 年8 月24 日PE 分别为110 倍、73 倍和50 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：业绩增长低于预期，业务拓展低于预期，研发管线进展低于预期