营收同比增长44.42%，归母净利润同比增长38.33%。2022H1 总营收5.56亿元（+44.42%），归母净利润1.59 亿元（+38.33%），研发支出0.88 亿元（+76%），毛利率70.38%（+0.27pp）。血管介入业务拉动业绩增长，外周产品较上年同期增长61.42%，冠脉产品较上年同期增长50.87%。

    　　海外业务拓展进程加快，OEM 业务同比增长69.5%。国际市场中OEM 业务同比增长69.5%，电生理自主品牌同比增长38.48%，血管介入类自主品牌同比增长26.5% 。截至22H1 公司获得14 个CE 认证，在超过90 个国家和地区完成注册和市场准入。目前已开展外周血管类4 个产品CE 注册、3 个PCI介入产品FDA 510(K)申请，预计在年底向欧洲等CE 市场和北美市场进行销售。海外业务在西欧及东欧地区、亚太区、独联体区增长迅速，印度尼西亚子公司预计年底投入运营。公司已启动俄罗斯独联体区域的欧亚联盟注册，预计年内完成6~9 类产品注册。

    　　血管介入与电生理研发齐头并进。22H1 在疫情反复下，研发工作依然有序、多品类、分层次开展。外周介入产品线远端栓塞保护系统、造影球囊、经颈静脉肝内穿刺器械、外周球囊扩张导管获批NMPA。腔静脉滤器与TAA 进入临床随访阶段。冠脉介入产品中血管内异物抓捕器、导丝（冠脉升级）、导丝（冠脉二代）、球头球囊扩张导管（二代）进入注册审核阶段，双腔微导管等产品已完成注册申报。电生理产品一次性使用可调弯标测导管获批NMPA。

    　　脉冲消融导管和脉冲消融仪进入临床试验准备阶段，高密度标测导管、压力射频仪和压力感应消融导管已进入临床试验阶段。

    　　风险提示：集采降价超出预期的风险；海外业务拓展不及预期的风险；研发进度不及预期的风险；手术开展不及预期的风险。

    　　投资建议：维持“买入”评级。考虑公司研发管线兑现能力较强，产品商业化能力优异，海外业务拓展较快，略微上调营收预测：预计22-24 年营收11.57/15.55/20.3 亿元，同比增速39.6/34.4/30.6%。考虑到集采扩容，略微下调归母净利润预测，预计22-24 归母净利润2.77/3.67/4.91 亿元，同比增速33.3/32.5/33.8%，摊薄EPS=4.16/5.51/7.37 元，对应PE=42/32/24x。