2022 前三季度营收同比增长49.53%，归母净利润同比增长60.82%。2022 前三季度总营收8.87 亿元（+49.53%），归母净利润2.61 亿元（+60.82%），扣非归母净利润2.33 亿元（+60.12%）；研发投入达1.34 亿元（+65.78%），研发费用率上升至15.14%（+1.48pp）。业绩增长主要系公司多管线业务市场渗透增加，市场营销活动加速新产品医院覆盖率和渗透率。

    　　22Q3 营收同比增长58.96%，归母净利润同比增长115.59%。2022Q3 营收3.32亿元（+58.96%），归母净利润1.02 亿元（+115.59%），扣非归母净利润0.92亿元（+105.31%）；研发投入0.46 亿元（+49.50%），研发费用率13.85%（-0.88pp）。公司利润增长主要系规模销售效应及降本控费增强。

    　　经营性现金流增加，毛利率高达72.02%。公司通过增加产品销售，今年经营性现金流量净额增长209.24%。公司通过三维标测产品、锚定球囊、第二代房间隔穿刺等新产品销售提高毛利率。新款三维电生理设备截止6 月已完成67 台入院，新增152 家亿元准入。锚定球囊、造影球囊、可调阀导管鞘、临时起搏漂浮电极等均为国产独家产品。

    　　多款产品进入海外注册阶段，海外营收占比预计逐年提高。公司ConquerorPTCA 球囊导管、ConquerorNC 后扩张PTCA 球囊导管、Elong 微导管均在进行FDA 注册。电生理产品年初进入CE 注册，现共10 款产品处于审核阶段。公司预计将打开欧洲、北美成熟商业市场，国际业务预计2025 年将达近25%总营收占比。

    　　风险提示：集采降价超出预期的风险；海外业务拓展不及预期的风险；研发进度不及预期的风险；手术开展不及预期的风险；贸易摩擦带来外购供应短缺的风险。

    　　投资建议：维持“买入”评级。考虑到公司市场拓展能力优异，三维产品渗透快速，四大业务齐发力，上调盈利预测：预计2022-2024 年营收12.67/17.98/23.94 亿元， 同比增速52.9%/42.0%/33.1% （ 原预测为11.57/15.55/20.3 亿元，同比增速39.6/34.4/30.6%）。预计2022-2024 归母净利润3.08/4.22/5.48 亿元，同比增速48.1/37.1/29.8%（原预测为2.77/3.67/4.91 亿元， 同比增速33.3/32.5/33.8% ） ； 摊薄EPS=4.62/6.33/8.22 元，对应PE=76.0/55.5/42.7x。